「股神」巴菲特拍檔芒格(Charlie Munger)11 ⽉28 ⽇在美國加州逝世,享年99歲,距離100 歲只差⼀個⽉。芒格和巴菲特相識逾60 年,把巴郡——伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)由⼀家陷困的紡織公司,轉型為市值達到7830 億美元、業務遍及保險到能源業的商業和投資王國。
在他們的共同管理下,巴郡股價於1965 年⾄2022 年期間,平均年增長20%,較標指⾼約⼀倍。數⼗年來的複式回報,令⼆⼈成為億萬富翁,並贏得諸多讚譽。芒格是巴郡副主席,亦是最⼤股東之⼀,所持有的巴郡股份約值22 億美元,據《福布斯》估計,芒格⾝家達26 億美元。
股神說,如果沒有芒格的啟發、睿智和參與,巴郡不可能取得今天的成就。事實上,⼆⼈投資理念迥異,巴菲特受到老師、投資名宿格雷厄姆(Benjamin Graham)的影響,相信只要價格低廉,可買入近乎任何業務,即使這個業務接近死亡。巴郡本⾝正是這些「雪茄煙頭」(Cigar Butt)之⼀,巴菲特1965 年收購巴郡時,後者只是⼀家破舊的紡織公司。當他把巴郡轉型為保險和其他公司的控股公司時,仍專注於表現平庸但價格低殘的業務。
相反,芒格主張以合理價格收購優秀業務,相信它們⽇後⽣產現⾦的能⼒,⾜以彌補預先⽀付的溢價。1972 年,芒格說服巴菲特以相當於資產淨值3 倍的⾼價,收購時思糖果(See’s Candies),但之後數⼗年為巴郡累賺約20 億美元;這宗成功的交易,啟發老巴於15 年後以10 億美元購入可⼝可樂股份。
巴菲特於2015 年曾指出,芒格教會他忘記以很好的價格買入合理業務,⽽要以合理價格買入很好的業務,並指巴郡是按芒格的藍圖建立。
在奧⾺哈(⼆⼈的家鄉)舉⾏的巴郡年度股東⼤會,有「資本家的胡⼠托」之稱,由⼆⼈坐鎮的問答環節⼀直是焦點,芒格以說話簡短直接及不吝於批評企業不當⾏為著稱。在2000 年的股東⼤會上,有股東提問科網股炒作會如何影響經濟,巴菲特回答了近550 字,芒格只有簡單⼀句:「若你把葡萄乾和糞便混合,它們仍然是糞便。」
芒格與巴菲特⼀樣,同樣熱衷於慈善,並把⼤部分財富都捐出,據報若其⽣前沒有捐贈⼤量股票,現在⾝家將超過100 億美元;這意味芒格估計捐出了75 億美元⾝家。
今年10 ⽉,根據美國證監會(SEC)的⼀份檔顯⽰,芒格就將77 股巴郡A 類股票捐贈給了加州聖⾺利諾市的亨利亨廷頓圖書館和藝術博物館。以每股546,700美元的收盤價計算,價值4,209 萬美元。
多年來,芒格已出售或捐贈了其最初持有的超過75%的巴郡股票。早在⼗年前,芒格就曾向這個博物館捐贈價值近3,300 萬美元的巴郡股票,以幫助⽀付新的教育和遊客中⼼的費⽤。