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標普市寬指標「死亡交叉」帶來市場風險

17-01-2024
張永恒-美股期權-量化分析

非常高興新城給我們機會分享多年的研究成果。隨了累積了20年基本分析的經驗,過去多年最新研究量化模型,希望提高對市場趨勢要更好的把握,也提高對投資組合風險的管理。

我個人的企業「智投科技」開發了一種獨特的市場廣度指標,幫助我們追蹤市場週期。我們對市場廣度的定義不同於常見的定義,它是基於美國股票市場中以上各種移動平均線(例如20日均線/50日均線/100日均線/250日均線)交易的股票的比例,而不是傳統的Advance-Decline指數或New Highs-Lows指數。

我們的分析表明,基於移動平均線百分比的市場廣度指標可以提供未來市場週期的領先指標。最強的訊號是短期(例如20日均線百分比)和長期(例如100日均線百分比)移動平均線的「黃金交叉」和「死亡交叉」,以及近期和長期移動平均線的峰值和谷底水平。(註:20MA%指的是美國上市股票中維持在20日移動平均線以上的股票的百分比)。

2024年1月2日,美國市場廣度指標展示了20MA%(20日移動平均線百分比,即20日移動平均線百分比)和100MA%(100日移動平均線百分比,即100日移動平均線百分比)之間的「死亡交叉」。我們預計市場在接下來的1-2個月內將進一步下跌。參考前兩次「死亡交叉」(20MA%/100MA%)在2023年(2月和7月)發生時的情況,我們觀察到兩次都出現了7-9%的顯著下降。在2023年2月3日,20MA%跌破了100MA%,導致了一次「死亡交叉」。隨後,標普500指數(SPX)在2023年3月13日經歷了最大的7.75%的下降,花了21個交易日。在2023年3月10日達到16.76%的谷底後,20MA%反彈並在2023年3月28日超過了100MA%。從2023年2月/3月的「死亡交叉」到「黃金交叉」的週期用了37個交易日完成。

第二次死叉發生在2023年7月27日,隨後於2023年10月5日出現了「黃金交叉」。整個過程花了51個交易日完成。這個週期的最大下跌為7.39%,與2023年2月/3月的「黃金交叉」/「死亡交叉」週期相似。然而,在金叉之後,標普500指數在接下來的16個交易日中額外下跌了2.45%,可能是由於市場處於2023年第三季財報季的原因。儘管如此,20MA%並沒有跌破100MA%,這向市場發出了一個關於潛在反彈的正面訊號。因此,「黃金交叉」和「死亡交叉」(20MA%/100MA%)都是該指數的有力領先指標。

根據2023年的兩個週期的指標,我們預計即將完成「黃金交叉」和「死亡交叉」週期。考慮到2023年2月/3月的周期,當前週期的「黃金交叉」預計將在2024年2月21日(即2024年2月期權結算日期後)發生,真正的市場低點預計將在2024年1月31日(即1月FOMC會議結果公布當天)出現。

另外,如果我們參考2023年7月/10月的週期指標,當前週期將於2024年3月12日(即3月FOMC會議前一周)結束,市場低點將在那個時間左右出現。考慮到美國經濟成長的當前軌跡和聯準會的溫和政策,我們預期2023年2月/3月的週期將比2023年7月/10月的週期更好地作為參考。

毫無疑問,預測股票市場的真正低點從來都不是一項容易的任務。確定潛在市場低點的另一個有用參考是20MA%/100MA%的水平。在2023年2月/3月的週期中,20MA%/100MA%從81.34%/79.41%下降到17.13%/34.22%的低點。相較之下,在2023年7月/10月的週期中,20MA%/100MA%從72.52%/71.07%下降到13.16%/19.59%的低點。截至2024年1月12日,20MA%/100MA%為45.85%/71.96%,遠高於先前兩個週期觀察到的低點水準。根據我們的市場廣度指標分析,我們預期SPX還會進一步下跌。投資者應對潛在的市場下行保持謹慎態度。

下一篇文章會使用另外一個數據分析,來提出我們對美股擔憂的原因。


美股期權交易戰略專家  張永恒

Wallace 張永恆

張永恒(Wallace),CFA,是一位經驗豐富的分析師,擁有超過15年的行業經驗,連續多年以來,他被權威刊物評為頂尖的互聯網分析師,並參與了13家上市公司的成功上市籌集工作。

在過去幾年中,Wallace從行業研究發展到宏觀量化分析,並開發了一套成功的美股期權交易戰略。他的投資組合在連續多個季度中保持增長,2023年增長率達到了23%。他希望在這裡與大家分享如何運用期權來提升投資組合的增長,並降低風險。無論是在牛市熊市,他希望大家都能夠獲得收益。



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