熱錢最近繼續流入日本股票市場，憧憬當地企業中長線盈利繼續得到改善，筆者認為日圓走勢短期內仍影響日本股市，最大原因是日經指數裏面，很多高比重相的成份股也從事出口業務，弱日圓對他們盈利具有優勢。
另由於過去兩年美國不斷在加，而日本利率仍維持在低水平，全球很多投資者一直在進行日圓利差交易（yen carry trade)。
因此日圓短期出現明顯反彈時，日經指數和出口企業股價就會受壓。筆者去年11月28日在新城財經台「揀顧問盤」的節目內，利用技術分析指出USD/JPY正在醖釀短期支持位向下突破。最終日圓的確反彈，某類出口股如汽車板塊股價在期間出現了超過10%的回調。有關詳情請重溫當日「揀顧問盤」節目內容。
去年，日本自二十年來再次出現通脹，此狀況今年仍受全球關注。雖然通脹數字近日出現了緩和局面，但持續走弱的日圓，有機會因中東戰爭而導致的能源價格而上升。再者，厄爾尼諾現象令到農作物價格處於高位，這些因素很大機會導致日本的「成本推動型通脹」(cost push inflation)會持續一段時間。
更重要的是，物價上升的同時，今年日本亦需要面對工資上壓力的環境。日本央行對結束其負利率政策態度，相信仍然受到全球投資者緊密關注。
歐洲央行在去年夏天時，罕有地對日本貨幣政策發出風險警告。另外日本央行之前在USD/JPY 150水平時，作出口頭和行動上的干預後，筆者發現日本央行主動就其貨幣政策，向市場增加溝通密度，相信是盡量管理市場對結束負利率政策的預期。
從年頭開始至今，日圓兌美金暫時累積超過5%跌幅。日經指數在熱錢流入情況底下，不但創了多年的新高，還把相關的ETF股價推上到一個很大的溢價。這種情況將會令今週日本央行會議和通脹數據，備受更多的關注。
作為交易員，我會盡量緊貼日圓的走勢。到目前為止，從圖表分析角度出發，如USD/JPY失守144-145水平，有機會引發日本股票市場短期獲利回吐壓力。
