恒生指數（HSI）有潛力在2024年2月升至約17,000點左右，究竟能否進一步上升？上升的阻力在哪裡？還會上升多久？
根據我們公司的專有量化模型，我們預計恒指到2024年3月上旬，指數可能達到17,600點。然而，在2024年3月下旬，我們采取更保守的立場，因為預計較2024年3月達到的峰值水平可能會下降10%或更多。
以下解釋了我們預測模型背後的基本原理。
- 根據2019年至2024年1月的月度指數數據，我們觀察到日指數波動性較高通常會導致月度指數波動性較高。我們將指數高波動性定義為高於平均值10%。截至2月26日，月波動率為10.30%，略高於長期月波動平均值9.83%。此外，2月24日日波動率平均值為2.17%，為2019年以來月波動率第五高的日波動率。月波動率與日波動率之比（M/D vol）僅為4.75，遠低於長期波動率。綜合評分為6.25。因此，2月份月度波動性可能會加大。如果M/D波幅由4.75上升至5.00/6.00，我們預計2024年2月恒指將達到16,980/17,316，較2月26日收盤上漲1.52%/3.53%。
- 2021年以來，我們注意到，當一個月出現高波動時，指數往往會連續3-4個月出現高波動。2024年1月波動率為13.73%，超過長期月波動率平均值，屬於高波動月份。如果這種模式重演，我們預期恒生指數將在2月、3月甚至4月出現高波動性。目前2024年2月的波動率為10.30%。為了實現高波動性，2024年2月的波動性應達到10.81%或更高，指數應達到16,975甚至更高，類似於根據第1點所述方法估算的水平。
- 關於2024年3月的指數表現，我們的預測是基於季度波動率分析。目前恒指2024年第一季季度波動率僅13.73%（截至2月26日），顯著低於17.12%的長期平均水平，為2019年以來第五低。我們預計季度波動率將進一步上升2024年第一季度。
- 我們還通過檢視季度指數燭台的重疊情況，特別是2023年第四季與2024年第一季之間的重疊百分比，開發了一個估計模型。重疊百分比越高，表示指數波動性越高，可能出現趨勢逆轉。目前，2024年第一季與2023年第四季的重疊率僅為6.53%，為2019年以來的第四低，顯著低於11.10%的長期平均值。從2019年到2023年第一季，恒生指數有三個季度重疊率較低的情況。經過一個重疊率較低的季度後，下一季的重疊率往往會反彈至正常水平（10%以上）。因此，在2023年第四季重疊率達到5.1%後，根據先前的模式，我們預計2024年第一季的重疊率將反彈至至少10%。基於2023年第四季10%的重疊率，預計恒生指數可能在2024年3月觸及17,683點的高峰（接近恒生指數的9個月移動平均線）。這也意味著相對於2月26日收盤水平，恒生指數有潛力上漲6.40%。
根據第 1 點和第 4 點概述的預測，我們預計恒生指數可能會在 2024 年 2 月達到 16,980 點，然後在 2024 年 3 月達到 17,683 點，代表相應月份的峰值水平。 此外，根據第2點，我們預計2024年3月的月波動率將達到10%或更高。 因此，恒生指數在2024年3月上旬至中旬觸及潛在高峰後，很可能會較2024年3月下半月的高峰下跌10%，以達到10%的月波幅。
資料來源：智投科技
請注意，此量化模型僅供內部投資參考，並以歷史指數模式為基礎。我們分享此模型僅供讀者參考，並不應被視為投資建議。
美股期權交易戰略專家 張永恒
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