現貨金在上星期五（3月1日）晚升至兩個月高位見每盎司約2,080美元，突破了短期下降軌阻力。除了傳媒報道中央銀行大增黃金儲備外，因美國經濟仍存在通脹壓力，市場已不只一次下調聯儲局今年減息的次數預測。
這個星期中聯儲局主席鮑威爾的演說將會是市場重要焦點。
除非黃金的供求有突破性的不平衡，全球投資者買入黃金一般是用作避險用途。黃金價格在這一刻向上突破，究竟是在對沖什麼潛在的風險？
1) 油價醞釀向上突破
巧合地，布蘭特期油價格亦正在醞釀重要技術阻力位突破。中東局勢暫時未見明顯緩和跡象，再加上傳媒引述三位OPEC +消息人士指出，該組織正考慮將減產協議延續到第二季或甚至到年底，因此油價受到支持。 如果油價持續上升，亦會左右市場對美國通脹受控的預期。再加上最近因為紅海事件導致全運費用上升，全球企業營運成本短期亦有機會面對上性壓力，為全球經濟增長帶來挑戰。
2) 美國區域銀行股價持續受壓，醞釀圖表支持向下突破
因受惠科技股上升表現帶動，美國三大指數不斷創新高。但與此同時，美國某些本土經濟相關板塊，包括區域銀行，仍然落後大市。 筆者在2月23號「新城理財+」的圖表發布發中顯示，美國區域銀行股價和道瓊斯工業指數在過去十年有着相當密切的正關係（Positive correlation)。詳情可參考當天的發布。
因美國商業樓宇空置率高企導致行業不景氣，已造成上年的矽谷銀行和今年紐約社區銀行大削股息事件。 過去兩年美國加息的速度和幅度比市場預期強，以令到融資成本急升。如短期聯儲局延遲減息，將進一步增加美國區域銀行的壓力。
3) 日圓利差交易拆倉風險出現
傳媒指日本核心消費通脹已經連升三個月，並持續處於日本央行2%的通脹目標水平。現在市場越來越多聲音在揣測日本央行，最快在三月或四月公布結束負利率政策。 同時間，日本十年債息亦在醞釀重要圖表阻力區向上突破。
筆者相信長線基本面投資者不會太擔心日本央行貨幣政策上的行動，但從交易員的角度來看，大規模的日圓利差交易拆倉有能力導致全球金融市場短期波動性急增。 詳細情況請參考筆者在2月28日在「新城理財+」的發佈。
參考文章：日本零售股醞釀調整關注央行會議
4) 特朗普參選美國總統
新城財經台星期日報道，美國前總統特朗普當地星期六在密蘇里州共和黨黨團會議已贏得勝利，料以壓倒性優勢鎖定提名。 從特朗普過去就任美國總統期間的觀察，他的言論和政策方向相對難以揣測 (Predictably unpredictable)而市場從來不喜歡不明朗因素 (Market hates uncertainties)。
到這刻為止，就以上的觀察，筆者在對沖全球市場波動性增加持非常開放態度。
羅錦豪 Tim
羅錦豪畢業於澳洲雪梨大學，主修經濟和金融。從事證券業務超過20年。職業生涯為股票銷售交易員，顧客是國際機構投資者，覆蓋亞洲主要股票市場，包括中國，香港，日本等等。在2015年至2019年期間亦曾任職一間本地對沖基金當操盤員。
