通脹走勢是目前市場最關注的經濟重點之一，通脹變化則難以預測，甚至連央行和經濟學家亦可能判斷出錯，對通脹走勢錯誤把握導致本輪聯儲局減息較預期遲，引致一定問題。而對通脹降溫之評論始於去年，沿路走來，則頗為反覆。
市場常用美國通脹掛鈎債券（TIPS）的打和利率（breakeven rate）來預測整體通脹，截至今年三月中，該指標處於2.44厘（5年）與2.28厘（30年）之間；但鑑於2020年以來通脹數據持續波動，市場對通脹的預期似乎過低。
在2021年和2022年初期，預測通脹前景分成兩大陣營，包括大多數已發展市場的央行在內的一派認為，通脹高企屬暫時性；另一派則認為高通脹將維持較長時間。惟目前市場對通脹趨勢的觀點，已不再存在明顯分歧。
去年通脹確實整體呈下降趨勢，許多市場評論相信此趨勢將在今年延續，為聯儲局及各國央行帶來減息時機。然而，一系列近期數據顯示，環球經濟可能不如預期般迅速降溫，例如美國一月和二月的消費物價指數（CPI）數據，以及一月非農新增職位均高於預期，引發市場對通脹壓力重臨的憂慮。
核心通脹率或有望降至2%左右，達到聯儲局和歐洲央行的目標，但長遠趨勢難以樂觀，更不排除通脹再度升溫。
有兩大因素需要納入考慮。首先，人工智能（AI）未來將有助大幅提升生產力，但各大企業要把AI應用至生產或服務流程，需要投入大量時間與人力，此舉無疑會提高營運成本，因此AI可能在短期內將加大通脹壓力，直至其提高長期生產力的優勢體現在經濟上。
中國市場則是另一個影響通脹的因素。中國貿易出口有助降低全球物價，成為紓緩全球價格壓力的主要因素之一，然而去全球化，包括提高關稅及重組供應鏈，可能降低中國出口對抑制物價的作用。同時中國的內需增加，或推高出口價格並令形勢逆轉。
美國對勞動力的需求去年起明顯放緩，料有助緩解通脹壓力，使其有望在2025年初回落至聯儲局2%的目標。另外，房租佔CPI約30%，惟房租價格指數往往較樓價和租金變化滯後最少一年。近期數據顯示，租金通脹有望穩步下降，但一些根據私人房屋價格和租金指數的模型則反映，今年房屋通脹率將保持在4%以上，意味整體通脹率回落至2%的過程會十分緩慢。
最後，油價近期似蓄勢待發。在AI投資面前，能源需求極大，而新能源包括綠色能源、核聚變或儲能技術並未取得重大突破，這令能源需求重新尋求傳統石化能源來滿足，從而助力石油及天然氣的價格走勢，通脹因而有被推升的壓力。
心安自在
【關於 #龍稱】
佛教徒。龍天護法之象，心法相稱之本。少年時移居香港，高中開始接觸財經訊息並學習投資，至今凡三十年。投資既是個人興趣，亦為終身事業。曾任職於《信報》，與曹仁超先生結下忘年之交，有師徒之情。後曾就職於歐美投資銀行。
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