國務院就資本市場發展發出最新指引，強調上市公司每年要穩定派息、多次分紅，並且藉市值管理提升投資價值。對港股來說，雖然政策主要適⽤於「 A+H 」股，但若今次改⾰⼤潮落實，全體中資股將朝向「有升有息」⽅向發展。
最近兩年「中特估」概念崛起，因憧憬官⽅推動央、國企增加派息及市值管理，不時都有炒作。國務院⽇前印發《關於加強監管防範風險推動資本市場⾼質量發展的若⼲意⾒》，這是⾃ 2004年和 2014年後，第三次針對資本市場發展發出指引，所以⼜有 2024年新版「國九條」之稱。雖然這份⽂件針對 A 股公司⽽發，但推⽽廣之，所有中資股都可以參考。
「新國九條」要求加⼤對分紅優質公司的激勵⼒度，推動提⾼股息率；增強分紅穩定性、持續性和可預期性。同時推動上市公司提升投資價值，制定市值管理指引，並研究將之納入企業內外部考核評價體系。⿎勵上市公司聚焦主業，綜合運⽤併購重組、股權激勵等⽅式提⾼發展品質。
這次改⾰意義深遠，以央企國企作為樣板增加派息分紅，推廣⾄所有上市公司。其中市值管理的說法較新，⽬的是不要讓股價不合理地低於基本估值，說⽩點就是⾕⾼股價，⽽市值管理走歪了就是造市，所以「新國九條」才明⾔「依法從嚴打擊以市值管理為名的操縱市場、內幕交易等違法違規⾏為」。
簡單來說，就是中國上市公司做好經營本份的同時，還要肩負起「增派息、⾕股價」兩⼤任務。
參考股息率在5厘以上的主要央國企板塊的2023年業績，看看在增派息⽅⾯下了多少⼯夫。電訊股中，中移動（00941）和中電信（00728）的派息比率由65%升⾄逾70%，聯通則由近50%升⾄55%，⼤家都增加了5個百分點多些，看來同業間有某種默契；3家電訊商每股股息分別上調13.9%、18.9%、22.8%，均跑贏每股盈利增長。
⾄於⽯油股，中⽯油（00857）派息比率稍降 2 個百分點，⾄50%，中海油（00883）及中⽯化（00386）則增加幾個百分點，分別為43.6%和70.8%。雖然中海油及中⽯化去年盈利倒退逾⼀成，但中海油仍維持股息⽔平（扣除2022年派發的特息），中⽯化則減少2.8%。
此外，基建股⼀向派息比率不⾼，約在兩成以下，去年中鐵建（01186）由 15.9%，增⾄ 20.2%，中交建（01800）從 19%，調⾼到 20.1%，中鐵（00390）則維持16%左右；每股派息分別增加25%、34.7%、5%。中鐵建盈利倒退都增派息，⾜⾒政策號召⼒。
另⼀⽅⾯，內銀中四⼤⾏派息比率維持在30%左右，每股派息有增加，但增幅在5%以內。內銀經營環境嚴峻，派息有增無減算是交⾜功課。
還有其他板塊，有機會應該做⼀個系統性梳理。
⼼安⾃在
吉祥如意
【關於 #龍稱】
佛教徒。龍天護法之象，心法相稱之本。少年時移居香港，高中開始接觸財經訊息並學習投資，至今凡三十年。投資既是個人興趣，亦為終身事業。曾任職於《信報》，與曹仁超先生結下忘年之交，有師徒之情。後曾就職於歐美投資銀行。
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