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騰訊市值拋離阿里 阿里業績藏彩蛋?

20-05-2024
tencent

騰訊(0700)和阿⾥巴巴(9988)皆屬中國最優秀企業代表,最新公司同⽇公布業績,表⾯上⼀喜⼀憂,實際上企業處於不同階段,借業績數據談談這兩家企業。在港股處於升浪的當下,這兩⼤平台企業不容忽視。

⽬前騰訊的市值已經是阿⾥雙倍以上,前者3.72萬億港元,⽽後者則為1.75萬億元。猶記得2016年之前,阿⾥的市值長期⾼於騰訊,被超越後拋離得愈來愈遠。原因何在?

過去八年,騰訊並非沒有遭遇重⼤打擊及挑戰,例如中央政府「鐵拳監管」網遊⾏業就令該巨擘⾸當其衝,抖⾳的強勢崛起也嚴重威脅騰訊的「社交平台⼀哥」地位。惟騰訊勝在根基深厚,加以其核⼼管理層長期穩定(⾺化騰⽬前仍任董事長兼CEO,劉熾平亦⾃2006 年起出任總裁⾄今),近年在戰略上沒犯⼤錯,平平穩穩逆境求進。

騰訊在業務布局⽅⾯,其AI發展處於國內領先地位,其賦能於現在廣告業務將帶動收入動⼒;另外,在強⼤的流量引流下,⼩程序、視頻號及⾦融業務亦處於穩定甚⾄有增長的狀態。最後,遊戲布局經歷數年低增長後,隨著中國放開監管及新的爆款遊戲推出,市場對此亦有所期待。

相較之下,阿⾥創辦⼈⾺雲眼光宏⼤,他很早就為阿⾥設定全盤布局,主要信念建基於中國進⼀步消費升級(業務主⼒因此由「淘寶」轉向「天貓」)、改⾰開放(例如銳意發展螞蟻集團,押注於中國⾦融業開放)、全球化持續推進(因⽽在海外進⾏⼤量投資及收購)。豈料⼈算不如天算,這三項期待的趨勢近年都⾯對逆流,中國消費市場由「升級」變成「內捲」和「降級」(比「淘寶」更便宜的「拼多多」成為⼤贏家),各⾏各業被加強監管(螞蟻集團IPO 觸礁,業務⼤幅收縮),全球化轉為「去風險化」(「去中國化」)。

與此同時,⾺雲先後卸任CEO和董事會主席職務,阿⾥的管理層班⼦⼜換了幾輪,缺乏⼀個靈魂⼈物帶領集團調整經營策略。

直⾄去年九⽉,元老蔡崇信臨危受命,接掌阿⾥主席⼀職,揚⾔要徹底改⾰,推動阿⾥返回正軌,包括重新專注於電商主業、縮減非核⼼業務等。改⾰⽅向頗受市場認同,但或許還需要經過⼀段時間才可看⾒具體成績。

阿⾥業績有三⼤彩蛋。第⼀,公司預計於今年8 ⽉在港交所完成雙重主要上市,屆時港股通增量資⾦會入場。第⼆,2024年總分紅40億美元,回購額125億美元,合計股東回報佔當前市場逾8%,且公司仍有300億美元額度⽤於回購。最後,本季度88VIP錄得兩位數增長,達到3,500萬個,兩年前則只有2,500萬個。

88VIP 對應每年⼈均消費額約在三至五萬元⼈⺠幣,這⼀核⼼群體的數量和粘性仍然很強。

⼼安⾃在

吉祥如意


【關於 #龍稱】

佛教徒。龍天護法之象,心法相稱之本。少年時移居香港,高中開始接觸財經訊息並學習投資,至今凡三十年。投資既是個人興趣,亦為終身事業。曾任職於《信報》,與曹仁超先生結下忘年之交,有師徒之情。後曾就職於歐美投資銀行。

財富多寡與否在因果,也在心量,因果展現為運氣與能力,心量可改理解為布施、渴望、蓄水池等等,心量越大,福報也越大。在每一個當下把握主動,以積極態度守護財富乃至人生愿望,財富增長、心想事成是必然結果,也能為有緣人帶來光明和快樂。

龍稱