巴菲特曾經說，是查理·芒格（Charles Thomas Munger）設計了今天的巴郡Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A)，而芒格給出的藍圖很簡單，就是「用划算的價格投資一家優秀企業」，也成為了巴郡的核心思想之一。這句說話也反映出一個重點，在股票市場上，價錢平貴是其次，重點還是在於優秀企業，也就是選股才是最難的地方。
老實說，要怎樣才是划算的價格，應該不算是一個難題，市場上很多同行業或是不同行業的股票可以對比或是參考。
而且，價格平與貴，從來都只是一個相對的，市場資金氾濫，估值當然會貴一點，當市場資金緊張，我們手上的現金又會變得更矜貴。很簡單一個道理，我們現在去做定存都有4、5厘回報，就不用去考慮那些回報太低的公司。
但是什麼叫優秀企業，卻是涉及很多因素，每年可以提供穩定回報？有高速增長的潛力？沒回報，又沒增長潛力，卻有大量優質資產？
芒格說：「我這裡有三條錦囊：第一，與其把時間與精力花在購買廉價的爛公司上，不如以合理的價格投資一些好企業。第二，如果一家公司的成長性夠好，即便股價高一點，也是值得買的。第三，投資股票，不僅是買的這家公司的產業機會、產品與商業模式，更重要的是這家公司的管理階層是否是一群有抱負、善管理的人，如果是的話，即使價格再高出2-3倍，也是便宜的價格。」
我覺得，還有一件很重要的事，就是要視乎自己的知識。例如有很多生物科技公司是很好的，但我卻在醫學上面是零知識，那些醫學文件我又看不懂，要是我自己去投資這類公司，其實我和一個街邊老散是沒有分別的。
很多街邊老散也是會賺到錢，問題是什麼呢？是我不能承受這些優質企業的股價大回調，因為我沒有足夠的智識，當股價大波動的時間便會很容易質疑自己、質疑這家公司是不是出了什麼事。
在重溫關注芒格的文章時，他曾經說過：「如果你對於在一個世紀內發生兩三次或更多次市場超過50%下跌不能泰然處之，你就不適合做投資，而和那些具有能理性處理市場波動的投資者相比也只能獲得相對平庸的投資收益。」
