全球股市上半年普遍取得了雙位數的回報，港股恒指雖然進賬微弱，但仍有中特估主題為⼤家帶來收益，另外，⼤宗商品上半年升勢不俗。展望下半年，⼜有哪些影響因素呢？
美國經濟正在降溫，失業率逐漸⾛⾼。勞動⼒市場的進⼀步疲軟、房地產市場、低收⼊消費者和⼩企業都感受到利率上升的壓⼒。但美國經濟的基本⾯還相當健康。實際收⼊繼續以健康的速度增⻑，資產負債表總體狀況良好，製造業數據強勁，4 ⽉和5 ⽉的美國通脹率⼤幅下降，通脹情況好過年初。瑞銀投資銀⾏預計，6 ⽉份的年化CPI 為2%，下半年的通脹將趨於平穩。
實際增⻑率和通脹率的下降，意味名義GDP 的下移，在其他條件不變的情況下，將導致收⼊疲軟。更重要的是，投資者對軟著陸的信⼼提升。預料美國聯儲局可以開始寬鬆週期，並在經濟增⻑放緩加劇時作出有⼒反應，為股市提供強⽽有⼒的幫助。
上半年美股⼤型科技股的出⾊表現有⽬共睹。在標準普爾指數今年15%的回報率中，最⼤的6 隻股票貢獻了近三分之⼆。推動⼒⾃然是AI ⾰命，但亦要留意萬⼀這個主題出現任何波動，都會導致美國和全球主要指數⼤幅回調。
然⽽，幾乎沒有證據顯示，這種結構性格局有任何改變的徵兆。美國⼤選亦是重頭戲之⼀，在6 ⽉的辯論之後，投資者對美國⼤選的關注度逐步上升。但相信未來幾個⽉，不會因⼤選⽽對資產配置作出重⼤調整。⼤選結果對股票和債券的影響，很⼤程度上取決於獲勝候選⼈的政黨是否也能進⼊國
會，並頒布他們所期望的財政⽅案。
如果特朗普獲勝，⼤概率再現美國優先國策，有機會帶來全⾯減稅和放鬆管制的利好，但更嚴重的利淡來⾃收益率上升和特朗普威脅的關稅規模。特朗普曾表示，將會把所有進⼝商品的關稅提⾼到10%，將使美國的實際關稅率回到上世紀三⼗年代的⽔平，貿易保護主義將⼤幅抬頭。滙率或會作出調整，以反映這種潛在的貿易條件衝擊，依賴對美出⼝的國家⾵險溢價勢向上，中國⾃然在其中。
⼼安⾃在
吉祥如意
【關於 #龍稱】
佛教徒。龍天護法之象，心法相稱之本。少年時移居香港，高中開始接觸財經訊息並學習投資，至今凡三十年。投資既是個人興趣，亦為終身事業。曾任職於《信報》，與曹仁超先生結下忘年之交，有師徒之情。後曾就職於歐美投資銀行。
財富多寡與否在因果，也在心量，因果展現為運氣與能力，心量可改理解為布施、渴望、蓄水池等等，心量越大，福報也越大。在每一個當下把握主動，以積極態度守護財富乃至人生愿望，財富增長、心想事成是必然結果，也能為有緣人帶來光明和快樂。
