英偉達（Nvidia）給全球科技公司帶來很多啟發。⽐如，摩爾定律下的持續強研發，再⽐如把產品的科技屬性升級為消費屬性的跳躍，當然還包括⿈仁勳所強調的「如果不全⼒以赴，英偉達將30天內破產」的危機意識和企業家精神。其成功也把⾃⼰市值⼀度推⾄全球最⼤，但接踵⽽來的估值疑問也愈來愈多。
繼6⽉18⽇登頂全球資本市場市值冠軍寶座之後，英偉達未能守住陣地。公司股價震盪回落，表層上看，⾼管頻頻套現、部分投資者獲利了結，是英偉達股價下挫的重要誘因。實際上，其股價持續攀升，雖然未來前景⼀⽚光明，但誰也說不準，畢竟估值超⾼，如何看待是好呢？
回購和增持⼀直是⽀撐美股尤其是科技股上漲的重要動⼒。以回購為例，今年以來，蘋果、Alphabet等科技⿓頭都曾批准了數百億美元甚⾄上千億美元的回購⽅案，減少流通股成為推升股價的催化劑。股神巴菲特旗艦公司伯克希爾哈撒韋公司在今年第⼀季度也斥資26億美元回購股票。
反觀英偉達，包括公司CEO⿈仁勳、⾸席財務官等在內的⼀眾⾼管多次減持，給公司股價帶來負⾯衝擊。根據提交給美國證券交易委員會的⼀份表格，⿈仁勳在6⽉28⽇至7⽉2⽇出售股票套現約1.69億美元，出售股票價格在118.98美元⾄127.66美元之間。
另⼀⽅⾯，英偉達營收的快速增⻑、健康的現⾦流，以及利潤增⻑，這些都是⽀撐股價⼤幅上漲的堅實後盾。
最⼤的邏輯在於其產業地位。⽬前，英偉達在數據中⼼的AI晶⽚市場約占80%的份額，像OpenAI、微軟、Alphabet、亞⾺遜、Meta等科技巨頭都在爭搶其處理器以⽀援他們的AI模型。這種近乎壟斷的市場地位，⽐當初蘋果發布iPhone 4時的市佔率更誇張。
但也有越來越多的市場參與者在提防AI狂歡後的落寞。以歷史視度看，2000年前後的互聯網泡沫時期，主營通信設備的思科，股價也是從2.27美元左右漲到80美元，漲幅接近34倍。雖然從基本⾯來看，思科業績確實也保持了⾼增⻑；但是之後連續數年持續⼤跌，股價腰斬，互聯網泡沫破滅，最終迎來估值回歸。從最⾼超過43倍的股價漲幅來判斷的話，英偉達的股價增幅已經超越互聯網科技泡沫時期的任何美國公司。AI泡沫是否也有破滅時刻，⾄少是回歸理性時刻，也成為市場越來越關⼼的話題。
壟斷往往既是暴利的源頭，也是顛覆的起點。⼀⽅⾯有來⾃反壟斷調查的預期，甚⾄會否⾯臨類似標準⽯油公司⼀樣的拆分命運，尚未可知；另⼀⽅⾯，AI客⼾不願被晶⽚「卡脖⼦」的意願是逐漸增強的，不僅包括微軟等巨頭在斥鉅資投資AI晶⽚，國內也有華為等「平替」⿓頭的銜枚疾⾛，未來英偉達潛在的競爭壓⼒或會增⼤。
微軟創始⼈蓋茨指，AI⾨檻並不⾼，技術改進必須傳遞給⽤⼾才能撐起來⾼估值，⽽英偉達僅僅是⼀家晶⽚設計公司。從他的視⻆來看，硬體公司往往是很難⻑期做到「⼈無我有」的，這也是資本市場歷史上，「三萬億美元俱樂部」成員幾乎都是ToC業務模式的原因。
我們沒法真正得到⼀個確切的答案，不想錯過盛宴，只能⽤合適的倉位及時刻保持理性的態度應對。
⼼安⾃在
吉祥如意
【關於 #龍稱】
佛教徒。龍天護法之象，心法相稱之本。少年時移居香港，高中開始接觸財經訊息並學習投資，至今凡三十年。投資既是個人興趣，亦為終身事業。曾任職於《信報》，與曹仁超先生結下忘年之交，有師徒之情。後曾就職於歐美投資銀行。
財富多寡與否在因果，也在心量，因果展現為運氣與能力，心量可改理解為布施、渴望、蓄水池等等，心量越大，福報也越大。在每一個當下把握主動，以積極態度守護財富乃至人生愿望，財富增長、心想事成是必然結果，也能為有緣人帶來光明和快樂。
