Web Interstitial Ad Example

解構日圓拆倉底層邏輯 全球股市牽一髮動全身

06-08-2024
a20240806a

日圓拆倉(Yen Carry Trade)的基本原理,是利用不同國家之間的利率差異來賺取利潤。具體來說,交易者借入利率較低的日圓,然後將這些資金轉換為高利率貨幣,並投資於高收益資產,例如債券、股票或其他金融工具。通過低利息借貸,同時賺取息差以及美元資產的額外回報。

由於日本長期維持低利率政策,日圓成為了廉價的融資來源。交易者會借入日圓,然後將其兌換成高利率貨幣,例如美元、澳元或紐元等較高利率的國家貨幣,從而獲得較大的息差收入。當日圓轉換為高利率貨幣後,投資者會將資金進一步投資於高收益資產,這些資產包括高收益債券、股票或杠桿產品。

這種策略的核心在於利息差額,由於借入日圓的成本相對較低,回報會較高。例如,假設日元的利息是0.5%,而美元的借貸利息為5.5%,兩者的利差高達5厘,再以杠桿倍數乘上去,回報會非常可觀。

利率影響借貸意願

然而,交易者會在兩種情況下將高利率貨幣轉回日圓,並償還借款將投資資產變現。第一種情況是預期日元加息升值導致還款增多,因為交易者在結算時需要支付更多的本幣來償還借款,這將直接影響投資的整體回報。當日圓升值時,交易者在轉換回日圓會面臨匯兌損失,從而降低總體回報。

第二種情況是當投資標的回調,觸發追繳保證金令投資者拋售並換回日圓。例如,在7月尾的“黑色星期三”期間,單日標普500指數下跌2.3%、納斯達克指數下跌3.6%。在美股的突然暴跌中,交易者可能會面臨追繳保證金的要求,這會迫使他們賣出資產並將資金轉回日圓。在這種情況下,交易者不僅要面臨資產價格下跌帶來的損失,還可能因日圓短時間内升值導致的匯兌損失而進一步增加虧損。

此外,由於借入日圓投資美股的投資者風險承受能力較低,一旦出現短時間的急跌,這批投資者對美股的拋售將在短時間內加劇跌幅,對美股的轉勢有決定性作用。因此,要判斷日圓拆倉是否出現主要波段,可以利用VIX指數和日圓匯率變動作為標準。

兩大指標關注日圓拆倉是否成勢

觀察日圓匯率是最直接的指標。當日圓升值,表示投資者正在將資金轉回日圓以平倉,甚至是買入日圓作為避險貨幣。間接指標則包括VIX指數的變動。當VIX指數上升至超過20,表示市場預期未來的波動性增加,風險偏好下降。這種情況下,由於借入日圓的投資者風險承受能力較低,他們會減少風險資產的持倉,增加避險資產如日圓的持有,甚至直接平掉日圓的敞口獲利離場。


【K.HO】
K.Ho,前全職交易員,擁有十多年投資經驗,現以獨立股評人身份活躍於各大財經平台,善於短線投資操作,其炒股風格重視實際情況講求靈活。

K.HO