筆者在多個月前在新城不同的節目中，不斷提及投資日本股票市場最容易的時間已經過去 ，讀者可以分別在「揀股問盤」和「即市搏擊」的節目重溫中找到相關談話內容。筆者亦認為投資策略應該轉向「選擇性」（selective)，而當中主要的原因就是日圓利差交易拆倉（unwind yen carry trades) 的風險。
日圓和美元息差大的關係，日圓利差交易（yen carry trade) 從兩三年前開始已是全球最受歡迎投資策略之一。而筆者早前認為此風險需要額外關注的理由是，這個策略經過多年後的未平倉狀態（outstanding position）正在處於一個什麼狀況，其實很多投資者也不知道。 而日經指數在八月初的三天內暴跌20%，就是又一次因「去槓桿」（de-leverage）而大跌的經典例子。
金價升至多年新高 – 傳統上，金價上升被認為是市場避險的一個現象。究竟這刻投資者正在嘗試避開什麼的風險？ 是美國經濟衰退？是聯儲局減息速度和幅度不及預期？是美國總統競選帶來的不明朗因素？還是全球經濟情況？因為最近很多全球的工業股和汽車股，無論其股價表現和公司提供的盈利前景預測亦不太符合預期。
美元指數繼續沉底，暫時這刻未見反彈訊號。雖然日圓和美元的息差仍然維持某一定的距離，但如果短期日圓對美元繼續反彈，相信日圓利差交易的吸引力將會遠低於兩三年前的環境，亦變相有機會導致更多的日圓利差交易需要拆倉。
中國和香港的股票市場能否提供短期上升空間？ 人民幣短期的繼續反彈和市場揣測「國家隊」入市 （中國建設銀行A股上星期升至多年新高），有機會令到投資者再次關注內地股票能否短期見底。中國內地及香港股市開始進入了業績公布，筆者會關注市場對這方面的一舉一動。如短期上證指數能重返接近3000水平，將會是一個短期買入訊號。
這個星期鮑威爾在Jackson Hole的言論，日本央行對最近加息政策的交代和美國通脹相關數據將會給市場提供更多短期走勢的啟示。
