自從日本加息出現了環球市場一陣震驚後，沒錯，一陣的驚恐之後，環球股市在兩星期內又好像回復正常，尤其是日經225指數。筆者8月6 日在某些節目內預計的38400點也竟然在8月19日這整整一周，橫行在這個位置不足1%以內。
美市方面，納斯達克期貨亦都上衝至20000點附近，但在八月初的中位數19080以上一直徘徊。 究竟在等什麼？相信就是等8月23號美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole會議上發表的講話，而最終，聯儲局主席亦公開宣告聯儲局即將正式進入減息週期。
整個市場大概將會後續如何？其實現在減息的預期早已反映在指數入面，甚至是美元指數的走勢也早已計算在內。黃金及債券在未減息宣布正式開始前，以早早行出各自的升勢，甚至黃金價格更突破歷史新高，技術走勢上已在2390美元以上有支持。市場投資者更對TLT 這類長期債券ETF成交，增加了不少活躍度，投資者認為這兩者的走勢至年底前也會被看好。
市場早前仍不明朗，因為減息，到底第一次減多少？甚至減的情況如何？都為投資者關心。因為之前對於經濟衰退的擔憂，一直是困擾市場的敏感話題。 其中認為經濟衰退的觀點就是勞動力市場的情況及消費能力是否足夠。這些疑問最終在8月23日的講話提供了不少解說。
講話中，聯儲局主席鮑威爾再三強調控制通脹是成功，及解釋失業率在低位仍能控制通脹，持續下跌的過程。鮑威爾的講話涵蓋了疫情前後的消費市場問題，及提供了大量額外的財政支持。在被壓抑的需求、刺激政策、工作和休閒方式因疫情變化，以及服務消費受限帶來的額外儲蓄，共同推動了消費者商品支出的歷史性激增。
當然，疫情也對供應狀況造成了嚴重破壞。疫情爆發之初，800萬人退出了勞動力市場，直至2021年初，勞動力規模仍比疫情前減少了400萬，勞動力在2023年中終於回到疫情前水平。
另外，最初的通脹激增集中在供應短缺的商品上，聯儲局認為疫情相關的因素不會持續，因此通脹的突然上升可能會很快過去，不需要貨幣政策的干預——因通脹是暫時的。長期以來的標準觀點是，只要通脹預期保持穩固，央行可以無視暫時的通脹上升。「暫時性通脹」慢慢被大多數主流分析師和發達經濟體的央行行長都接受這個觀點。
當供應狀況會較快改善，需求的迅速復甦將走到盡頭，需求會從商品轉向服務，從而自然通脹便會降低。
其實筆者認為，聯儲局正正將問題交給市場自由調控，當大選年之前普遍也是有錢齊齊搵，資本市場活躍，而各類公司的業績對辦的話，特別是大型市值公司的AI關門競賽，慢慢市場也會將本來認為泡沫的問題，逐步趨向正面去消化。何謂泡沫？就是美國實質經濟根本跟市場企業情況不一致。某個程度上可以說是成功，但別忘記美國那邊始終醞釀着私募投資借貸嚴重的問題，一旦減息不能符合步伐及預期有變化，都會引發爆煲。例如再有日圓拆倉活動，會否令到股市資金鏈斷裂？
這個絕對需要等到減息後才能見到反應，及需要等日本會否再有新一輪動作。但美國的半導體龍頭輝達（Nvdia ) 將會公布的業績，絕對是美國經濟能否軟着陸的契機，半導體業績可以說是重要一環。
根據報告顯示，全球十五大半導體公司中，第二季共七家營收環比增長，恩智浦半導體（NXPI）持平，只有 Mediatek 聯發科跟意法半導體（STMicroelectronics）兩家報告是衰退，整體環比增長8%。第二季營收全部環比大幅增長，整體增長22%，非記憶體公司整體環比增長3%
而發布了第三季營收指引的公司全部環比增，所以主要評級機構都預測2025年營收年增率較2024年放緩，不過仍維持兩位數預測2026僅剩下個位數增長，代表半導體景氣可能在明年見頂。但不緊要，現在還是在2024 年。
