之前商湯（0020）炒上1.6元嘅時候，有網友PM我問我點睇，其實我無留意開，但睇圖個價太細價股feel，我自己好少諗呢類。又講真，咁多隻股，邊有可能隻隻睇哂。
公司日前出業績，咁啱見到又入去望下。商湯今年上半年繼續蝕錢，不過蝕少咗。問題係，17億元人民幣收入，研發都洗咗大概19億元人民幣，俾人走數嘅撥備又撥多5.8億元人民幣，仲要未計戶口仲有35億元人民幣數未收返。
大家都明，人工智能（AI）燒錢係好難停。停咗，技術落後咗，又無用，錢白燒。好似公司之前係賣傳統AI，宜家轉咗生成式AI（AIGC），傳統AI收入跌咗，但研發開支唔會俾返您。
再睇，又話好多大公司用，我唔敢質疑，但收入都係得17億元人民幣，又有人走數。每間公司，平均一個project 收到幾多錢呢？
主要問題係商湯宜家嘅收入只係接近研發開支。我唔敢質疑佢啲成品得唔得（我無睇過，我淨睇數），只係您作為股東嘅話，我覺得除咗為佢研發出錢外，似乎無咩股東價值攞到。
商湯嘅商業模型係佢研發，再提供方案俾企業，即係研發成本喺哂自己到。您唔似美國啲科企有龐大現金流應付呢個開支，而賣出去嘅產品，您吹到點勁都好，完全收唔到對等嘅收益。
