之前商湯（0020）炒上1.6元嘅時候，有網友PM我問我點睇，其實我無留意開，但睇圖個價太細價股feel，我自己好少諗呢類。又講真，咁多隻股，邊有可能隻隻睇哂。
公司日前出業績，咁啱見到又入去望下。商湯今年上半年繼續蝕錢，不過蝕少咗。問題係，17億元人民幣收入，研發都洗咗大概19億元人民幣，俾人走數嘅撥備又撥多5.8億元人民幣，仲要未計戶口仲有35億元人民幣數未收返。
大家都明，人工智能（AI）燒錢係好難停。停咗，技術落後咗，又無用，錢白燒。好似公司之前係賣傳統AI，宜家轉咗生成式AI（AIGC），傳統AI收入跌咗，但研發開支唔會俾返您。
再睇，又話好多大公司用，我唔敢質疑，但收入都係得17億元人民幣，又有人走數。每間公司，平均一個project 收到幾多錢呢？
主要問題係商湯宜家嘅收入只係接近研發開支。我唔敢質疑佢啲成品得唔得（我無睇過，我淨睇數），只係您作為股東嘅話，我覺得除咗為佢研發出錢外，似乎無咩股東價值攞到。
商湯嘅商業模型係佢研發，再提供方案俾企業，即係研發成本喺哂自己到。您唔似美國啲科企有龐大現金流應付呢個開支，而賣出去嘅產品，您吹到點勁都好，完全收唔到對等嘅收益。
美國嘅Open AI，話哂係領導者，又係自己搞模型，一樣燒錢燒到暈，今年全年可能蝕50億美元。好大機會要再集資。其實情況類似，吹到好大，但未有好實際嘅應用做到，而且，科技嘅要員走咗，間公司仲喺咪維持到個研發力？都係unknown。美國嘅open AI 無上市，咁輸嘅都係創投嘅錢，呢邊商湯呢？創投沽，而投資者就繼續入場追夢。
公司表示，截至6月30日，仲有76.265億元現金人民幣，以及11.934億元人民幣定存。每半年蝕24億至25億元人民幣嘅話，又要保留營運資金，咁您地估下隨時要點呢？
仲諗住間中炒上嘅朋友，有無諗過係間中炒落多啲？記住，我唔係質疑佢嘅模型，我唔識、唔知，但係我見到賣唔到好多錢，同時又燒緊好多錢，而市場上大把有錢賺、有派息嘅公司選擇。
仲有，到呢刻，大家分唔分得清個demo 好chill 同間公司嘅商業模型work 唔 work 未？投資嘅話，後者好重要。
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【關於 #何啟聰】
自小熱愛投資市場，大學時期獲得多個投資比賽獎項。因緣際會下加入投資銀行從事衍生工具銷售工作及投資者教育工作十九年，曾任職荷蘭銀行、蘇格蘭皇家銀行及瑞信香港董事。由興趣演變成事業，離開崗位後有更多空間分享理財投資看法，歡迎交流。
