傑克遜霍爾(Jackson Hole)會議之後，失業率成為市場的首要焦點，將注意力從通脹上轉移開。
鮑威爾在會議上表示，聯儲局控制通脹的努力是成功的。他表示，「我們的限制性貨幣政策幫助恢復了總供給和總需求之間的平衡，緩解了通脹壓力，確保通脹預期保持良好。目前通脹已經更加接近我們的目標，過去12個月物價上漲了2.5%。
聯儲局的重點已從控制通脹轉向支持就業。鮑威爾在 7 月的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 演講中指出，「我們關注雙重使命的雙方風險」，其中包括充分就業和穩定價格。然而，在傑克遜霍爾演講中，他指出了正在發生變化的情況：「通脹和勞動力市場數據顯示情況正在發生變化。通脹的上行風險已經減弱，而就業的下行風險卻在增加。」他還提到，「我們不尋求也不歡迎勞動力市場狀況進一步降溫。」這表明聯準會認識到就業市場風險上升，可能需要採取行動支持經濟。
聯邦公開市場委員會(FOMC) 7月會議結束一個月後，經濟數據顯示聯儲局的樂觀情緒是錯誤的。令人失望的 2024 年 7 月非農就業和失業率報告（7 月為 4.3%，高於 6 月的 4.1%）表明就業狀況正在惡化。 7 月失業率為 4.3%，高於中位數，接近聯儲局2024 年第二季經濟預測的上限。
美國聯儲局經濟預測（6月份）
（資料來源：聯儲局）
此外，2023 年 4 月至 2024 年 3 月的實際非農業就業成長大幅下調，較最初報告的 290 萬下調了 81.8 萬，接近 30%。儘管就業市場正在成長，但成長速度低於預期。
聯儲局對勞動市場看法改變的另一個指標是演講中使用的語言。鮑威爾在 2024 年 7 月的演講中 16 次將經濟和勞動力市場描述為「強勁」，而傑克遜霍爾會議期間僅描述了六次。這顯示僅僅一個月後樂觀情緒就有所下降，導致鮑威爾表示「勞動市場已從先前的過熱狀態大幅降溫」。
失業率上升是預警訊號
在本次勞動市場週期中，失業率於2023年1月觸底至3.4%。從2023年1月到2024年7月，18個月內失業率上升了0.9%。對過去11個失業率週期的歷史分析表明，本週期的上升幅度較為溫和，且低於長期平均。相較之下，在金融危機期間（2007 年週期），同期失業率僅上升 0.6%。
對於目前失業率的上升，鮑威爾解釋說，「失業率上升並不是經濟低迷時期通常出現的裁員增多的結果。相反，失業率上升主要反映了工人供給的大幅增加以及勞動力供給的放緩。」之前瘋狂的招募速度。
美國1948-2024年失業率分析
（資料來源：聯儲局）
