思摩爾國際（6969.HK）是國內知名的電子煙代工廠商。全球電子煙行業在過去幾年高速發展，但同時亦受到全球各國增加監管，提高行業前景的不確定性，導致思摩爾股價從2021年初至今，累積接近九成跌幅。 然而，根據沙利文數據，按全球電子霧化設備市場規模按出廠價格計算，去年全球市場規模為115.11億美元，並預計到2028年將達198.6億美元，複合增速為11.5%。
思摩爾兩週前公布中期業績，純利按年倒退4.8%至6.83億人民幣。公司在中期業績記者會表示，因為企業業務客戶（ODM）通常提前一次兩個月落訂單，按目前情況判斷，下半年收入較上半年好，按年預計錄得10%至13%增長。公司同時宣布中期派息5港仙，派息比率為39%，比過去幾年平均派息比率的35%為高。目前董事會批准的長期派息比率為不低於35%。
公司主要業務為海外大型煙草公司生產電子霧化產品（ODM）和發展自由品牌（APV）。 為了增加長期收入，思摩爾採取產品多元化策略，包括進軍醫療霧化產品相關行業和傳媒指出公司去年收購兩家分別在東南亞和北亞的電子煙公司股份。
在國家政策方面，傳媒報道，國家煙草專賣局發布《關於修訂印發電子煙交易管理細節的通知》提出，國產內銷電子煙產品出廠價，建議零售價由電子煙產品生產企業和電子煙品牌持有企業自主決定，批發價由電子煙批發企業結合經營管理成本，國家稅收政策等因素，在出廠價的基礎上合理確定。國家對電子煙行業不定期的監管修訂，某程度反映政府對行業長期發展的支持，而不是打壓。
到這刻為止，從股價圖表分析看，風險與回報逐漸偏好。 與股價在未來一至兩周，向上突破HKD 9.3水平，筆者將會部署長倉。到時候預計股價先挑戰六月中的高位，然後再上望HKD12，跌穿HKD8止蝕。
羅錦豪
永豐金證券（亞洲）有限公司
經紀業務部 業務董事
羅錦豪 Tim
羅錦豪畢業於澳洲雪梨大學，主修經濟和金融。從事證券業務超過20年。職業生涯為股票銷售交易員，顧客是國際機構投資者，覆蓋亞洲主要股票市場，包括中國，香港，日本等等。在2015年至2019年期間亦曾任職一間本地對沖基金當操盤員。
