港股市場經歷了，幾個大的技術位。在21820點阻力受到壓力而在20080點有支持。雖然近期出現了很多會議，但投資者理應開始還原去看中國經濟數據。
中國剛剛發表經濟數據，9月居民消費價格指數(CPI)按年升0.4%，較8月回落0.2個百分點，市場預期升0.6%
工業生產者出廠價格指數(PPI)按年跌2.8%，跌幅較上月擴大1個百分點，遜於市場預期下跌2.6%。
當一個國家的消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）同時下跌時，可能會帶來以下影響：
（一） 通貨緊縮風險
CPI下跌表明消費者物價普遍下降，可能是消費需求減少的反映，這可能導致通貨緊縮。通貨緊縮通常使企業利潤下降，並可能導致企業減少投資、減少生產和裁員。
而PPI下跌則意味著生產成本降低，但也可能反映出企業對未來需求的預期降低，因此削減了生產投入或降低了價格來維持市場份額。
（二）消費和投資信心低迷
消費者物價和生產者物價的同步下跌，通常會對消費者和企業的信心產生負面影響。消費者可能會延後購買決策，期待價格進一步下跌；而企業可能會減少投資，因為需求減少使得收益預期變得更為不確定。
（三） 企業利潤和就業壓力
PPI下跌可能會降低企業的生產成本，但在需求疲軟的情況下，即使成本下降，企業的利潤率也可能受到挑戰。隨著企業利潤減少，裁員和工資增長放緩的風險會增加，進一步削弱消費者購買力，形成一個負面循環。
（四） 出口競爭力提升？
如果該國的PPI下跌，這意味著產品生產成本下降，可能使出口商品在全球市場上更具價格競爭力。然而，這一影響的程度取決於全球需求，若全球經濟也處於低迷狀態，則出口增長的潛力也可能有限。
其實現時中國政府的政策，都是針對這方面着手，中央銀行主會考慮採取寬鬆的貨幣政策，如降低利率或啟動量化寬鬆，以刺激經濟增長並避免進一步的通貨緊縮。目的是想借政策可以促進消費和投資。
理想化雖如此，但目前的數據。究竟在不同類別的板塊有什麼不利好影響，又有那些會比較影響輕微？
影響較大的股票類型：
製造業類：
週期性行業如製造業、原材料、能源：這些行業對經濟需求的波動非常敏感。當CPI和PPI下跌時，通常反映出需求下降和價格壓力，導致製造和能源類公司的收入和利潤受到衝擊。例如，鋼鐵、化工、石油和天然氣公司等。
工業和原材料類行業，依賴於穩定的需求和價格以維持盈利。PPI下跌意味著工業和原材料的需求減少，進一步打壓這些公司的收入。典型公司包括建築材料、礦業、金屬和化學品公司。
金融類：
銀行和貸款機構會經濟下行時，通脹和需求疲弱可能影響消費者和企業的償債能力，增加不良貸款的風險。利率可能因應對通縮壓力而下調，導致銀行的淨利息收入減少。
經濟不穩定可能使投資回報下降，影響投資管理公司的收益。同時，保險公司可能會面臨更高的索賠風險和更低的投資回報。
房地產和建築在經濟增長放緩、物價下跌的環境下，房地產需求可能減少，導致價格下滑和新建項目的縮減。房地產開發商和建築公司可能面臨更大的財務壓力，尤其是在依賴借貸的情況下。
零售消費和服務業類：
高端零售和旅遊、酒店等消費類服務行業，尤其是依賴於可支配收入的行業，在需求減少時可能遭受更大衝擊。消費者預期價格進一步下跌時，可能會延後購買或消費決策。
服務業定價通常會受到CPI影響，價格下跌會進一步壓縮行業的利潤空間。
而非必需品消費類， 例如汽車、服裝、奢侈品和家電等行業，在經濟低迷時，消費者往往會減少這些非必需品的支出，對相關公司的銷售和利潤造成影響。
資源及大宗商品類公司，會當PPI下降，反映出工業需求疲軟，大宗商品價格也可能會承受壓力。例如，石油、銅、鋼鐵等資源公司的收入可能下滑，影響股價表現。
當然假設經濟數據好轉，上述那些板塊也會由不利因素轉為復甦，就是潛在的回報空間。
目前的數據，那些板塊防守性理應更佳？
一些必需消費品，如食品、飲料和家庭用品等行業的公司，通常在經濟不景氣和通縮風險增加的情況下，需求相對穩定。即使CPI和PPI下跌，消費者對這些日常必需品的需求仍然保持不變。例如，超市、食品加工和個人護理產品的公司可能表現相對穩定。
另外公用事業，如電力、水務、天然氣等公用事業類通常具備穩定的現金流，因為這些服務是基本必需品，需求相對穩定且不受經濟周期影響。即使物價下跌，公用事業公司通常能維持其收入和利潤。
高股息收益率股票， 其實當CPI和PPI下跌時，利率也可能隨之下降。這樣一來，投資者可能會轉向高股息收益率股票，以獲得穩定的被動收入。這些股票通常來自於公用事業、電信和消費品等穩定行業。
黃金相關的資產投資，雖然並非直接受益於CPI和PPI的下降，但在經濟不確定時期，黃金往往成為投資者的首選，因為它被視為價值的保值工具。
中國經濟究竟幾時會有復甦的數字，可能大家也不能預測，但是整體上的技術面結構還是在好轉的。投資者可以從經濟數據由弱轉強的過程中尋找投資商機。
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莊主
筆者為中原位志創辨人，資產管理投資策略師。畢業於多倫多大學，主修經濟及統計。持有認證私人銀行家，財務策劃師專業等資格。為時勢派投資者。財經書「最佳位置」作者。擅長於技術分析及位置預測。
