財政部及國家稅務總局上周五聯合公布下調多類產品出口退稅,其中包括鋁材、銅材及化學改性的動植物油脂等完全取消出口退稅;光伏、電池與部分非金屬礦物製品出口退稅由13%下調至9%。這次下調出口退稅,背後有兩大含義,第一是為應對特朗普2.0的潛在關稅措施,主動削減貿易盈餘;第二是減少對出口的稅務優惠,把財政資源用於更值得「投資」的擴內需、谷消費。
中國是鋁及鋁材生產、鋁材出口第一大國,9月鋁材出口52.55萬噸,按年增加20.5%;1至9月累計出口鋁材465.6萬噸,多17.7%。鋁材出口量基本是國內原鋁產量的14%左右,中國原鋁產量佔全球總產量的60%左右,原鋁出口被設定了15%的關稅。
取消出口退稅無疑將減弱國內鋁材出口的競爭力,直接取消關稅退稅,在價格與成本假設不變的情況下,大部分鋁材出口都將面臨虧損,這會對出口造成衝擊。不過,由於海內外供應難以快速提升,對鋁材的需求難以從中國以外地方取得,因此取消退稅第一炮揀鋁材,可以說是合情合理。
反傾銷關稅未見成效
美國亦一直是抵制中國鋁和鋼鐵等金屬進口的最嚴厲西方國家,對中國產品多次實施反傾銷和反補貼關稅,在2018年已通過第232條國家安全權限,對鋁進口徵收廣泛的10%關稅。然而,這些措施並未能阻止中國產品流入美國市場,去年,按出口量計美國是第六大出口地。
中國鋁材生產商日後仍可以透過提高鋁材市場價格來獲取合理利潤。當前靠政府出口退稅打入海外市場,無疑佔了很大競爭優勢,但這亦谷大了中美貿易盈餘,予特朗普新政府施加貿易壁壘的口實,倒不如及早拆彈,主動壓低兩國巨大貿易順差。可是,國內鋁材價格在產能過剩的情況下就可能面臨壓力了,鋁材及相關本港上市股份今日表現值得關注。