財政部及國家稅務總局上周五聯合公布下調多類產品出口退稅，其中包括鋁材、銅材及化學改性的動植物油脂等完全取消出口退稅；光伏、電池與部分非金屬礦物製品出口退稅由13%下調至9%。這次下調出口退稅，背後有兩大含義，第一是為應對特朗普2.0的潛在關稅措施，主動削減貿易盈餘；第二是減少對出口的稅務優惠，把財政資源用於更值得「投資」的擴內需、谷消費。
中國是鋁及鋁材生產、鋁材出口第一大國，9月鋁材出口52.55萬噸，按年增加20.5%；1至9月累計出口鋁材465.6萬噸，多17.7%。鋁材出口量基本是國內原鋁產量的14%左右，中國原鋁產量佔全球總產量的60%左右，原鋁出口被設定了15%的關稅。
取消出口退稅無疑將減弱國內鋁材出口的競爭力，直接取消關稅退稅，在價格與成本假設不變的情況下，大部分鋁材出口都將面臨虧損，這會對出口造成衝擊。不過，由於海內外供應難以快速提升，對鋁材的需求難以從中國以外地方取得，因此取消退稅第一炮揀鋁材，可以說是合情合理。
反傾銷關稅未見成效
美國亦一直是抵制中國鋁和鋼鐵等金屬進口的最嚴厲西方國家，對中國產品多次實施反傾銷和反補貼關稅，在2018年已通過第232條國家安全權限，對鋁進口徵收廣泛的10%關稅。然而，這些措施並未能阻止中國產品流入美國市場，去年，按出口量計美國是第六大出口地。
中國鋁材生產商日後仍可以透過提高鋁材市場價格來獲取合理利潤。當前靠政府出口退稅打入海外市場，無疑佔了很大競爭優勢，但這亦谷大了中美貿易盈餘，予特朗普新政府施加貿易壁壘的口實，倒不如及早拆彈，主動壓低兩國巨大貿易順差。可是，國內鋁材價格在產能過剩的情況下就可能面臨壓力了，鋁材及相關本港上市股份今日表現值得關注。
至於光伏、電池製品也是面臨美國反傾銷與加關稅的高風險產品之一，共和黨入主白宮後，對新能源的補貼隨時大減，既然市場不再有高增長性，降出口退稅紓緩價格競爭都是合理選擇。
中國對美國出口，還有多類日用品、機械製品等，這些都有可能透過削減或取消出口退稅以減少貿易順差；同時，一減出口退稅，市場價格就會飆漲，這也能讓美國感受到漲價壓力，平價中國商品一直是壓低美國商品通脹的來源。中國選擇在APEC會議前出此一招，帶出多個訊息，也提前為中美明年的貿易戰作出部署。
⼼安⾃在
吉祥如意
【關於 #龍稱】
佛教徒。龍天護法之象，心法相稱之本。少年時移居香港，高中開始接觸財經訊息並學習投資，至今凡三十年。投資既是個人興趣，亦為終身事業。曾任職於《信報》，與曹仁超先生結下忘年之交，有師徒之情。後曾就職於歐美投資銀行。
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