中港經濟復甦不如預期，高息環境下，一批以香港為根據地的收租股過去 2 年並被市場待見。但隨著美國聯儲局逐步減息，收租股是否終於捱過最壞時候？我們來談談做大眾市場生意的領展（00823）。
截至 12 月 6 日，領展年初至今股價回落了 17.18%，表現遠落後於恒指，領展已連續五年下挫，與 2019 年高位 81.5 元比較，最新收市價為 34.1 元，累積跌幅近六成。目前市值為 880 億元，預期市盈率約 13 倍，股息率約 7.8%。
「3.0 戰略」令債務上升
領展近年推動「3.0 戰略」，積極對外擴張，進軍內地、澳洲、新加坡以及英國等地，債務因此上升，財務負擔增加，基金於去年 2 月曾供股，五供二，供股價 44.2 元，相信是應付擴張及財務支出。由於供股令領展基金單位增加兩成，基金持有人的權益遭較大幅攤薄，截至今年 3 月底止的 2023 年度，可分派總額（撇除 2022 年度上半年之已付酌情分派）微升 0.6%至 63.11 億元，但每基金單位分派卻大減 10.2%至 2.74 元。
供股集資約 185 億元後，大大減輕高息環境下的財務壓力，令領展經營更加遊刃有餘。疫情過後，領展業務逐步重回正軌，惟仍要面對財務支出上升及物業資產減值的影響。
