2025年第一季度，我們預計美國股市的牛市運作將持續，儘管與2024年第四季相比波動性有所增加。
市場預測
我們的基本情況預計標準普爾 500 指數 (SPX) 交易區間將在 5,722 點至 6,222 點之間。這顯示高峰點（Peak）預計環比增長 2%，低點（Trough）環比增長 0.85%，預計季度波動率(Quarterly Volatility)為 8.5%，重疊率(Overlap %)為 6.4%。
預測原理
A. 季度高峰季增 2%
- 自 2013 年以來，SPX 季度高峰上漲的機率為 80%，而唐納德·特朗普（Donald Trump）第一個總統任期期間為 75%。
2、第一季出現季度高峰負成長的可能性為20%。然而，過去一季度負增長都沒有發生在周期開始時；相反，它們標誌著負面趨勢的結束（例如 2016 年第一季和 2019 年第一季）。 - 過去三屆政府（2013 年第 1 季、2017 年第 1 季、20 年第 1 季）的新總統任期的第一季始終在 SPX 季度高峰水準上實現正成長率。值得注意的是，2009 年第一季 SPX 高峰季下跌 19%，主要是由於該季度 GDP 下降 6.9%。
- 我們的基本假設是季度高峰成長率為 2.0%，低於 2013 年以來 SPX 第一季高峰 3.8% 的平均成長率，反映了過去兩年 SPX 的強勁反彈。
B. 8.5% 季度波動率
2024 年第 4 季的季度波動率為 7.25%，是過去四年來最低的季度之一（21 年第 2 季和第 3 季分別為 7.21% 和 7.24%）。 2023年至2024年平均季波動率為10.21%。從歷史上看，SPX 往往連續三個季度低於平均波動水平。鑑於 24 年第 4 季的低波動性，我們預計 25 年第 1 季 SPX 波動性將反彈，但仍將低於歷史平均值。
