全球新股IPO市場的新常態

最近接受傳媒訪問，分享了個人對過去一年全球新股市場表現的看法，以及對全球新股市場發展趨勢的展望，正好借此機會公諸同好。

2024年全球新股市場受地緣政治、宏觀經濟以及監管政策等不明朗因素影響，整體表現一般，全年總集資額約1,191億美元，較2023年下降10%，而上市宗數亦由1,371宗下跌至1,159宗。儘管如此，個別市場仍有不錯的表現，例如美洲和EMEIA（歐洲、中東、印度及非洲）的集資額分別按年上升約50% 和40%。

2024年全球新股集資額排行榜（按交易所計）的榜首屬於印度國家證券交易所，相信令不少人大跌眼鏡。其實印度國家證券交易所於2023年按新股集資額已躋身全球前五，其股票市場近年也一直保持上升的勢頭，筆者相信像印度這種新興市場崛起挑戰傳統市場的情況將成為全球新股市場的新常態。印度作為全球人口最多的國家，一方面有大量規模相對集資較小的上市宗數（2024年約250宗新股上市），另一方面不少跨國企業均於印度有龐大業務，隨著這些業務漸具規模，分拆上市的時機也逐漸成熟。最典型的例子為韓國的汽車巨頭現代汽車（Hyundai Motor)，其分拆印度業務於當地上市的集資額達到33億美元，是2024年全球第三大新股集資額。

美國兩大證券交易所納斯達克和紐約證券交易所分別佔據第二和第三位，但如果以國家/地區計，美國市場2024年的新股集資額其實是排在首位的，無論上市宗數以至集資額均有所增長，而2024年全球最大的新股上市 Lineage Inc.（集資額為51億美元）也是屬於美國市場的。

至於2023年分別名列全球第一和第二位的上海證券交易所和深圳證券交易所則繼續受中國證監會階段性收緊新股上市節奏影響，其2024年的集資額均較2023年大幅下降。在A股市場相對低迷的情況下，不少尋求上市的中國內地企業均轉戰香港市場，間接帶動了香港新股市場的表現。2024年香港的新股上市數目為63宗，集資額約829億港元，較2023年大幅上升80%，當中，美的集團 (Midea Group 300 HK) 作為去年全球集資額第二高的新股，為香港市場貢獻357億港元，使香港市場相隔一年後重返新股集資全球前五，位列第四。