咩叫便宜/合理/貴？

大家見我在書及網上的分析文章，都會提及一隻股票，現時的平貴水平，有時貴，有時合理，其實具體是甚麼？投資者怎樣利用平貴度去配合投資策略？

平貴基本概念

第一，買股票就是買企業，平時所講的平貴，是指以一間企業的角度計，現時股價水平是平或貴。

第二，每一間企業（股票），都有當中企業價值，即是現水平都會有不同的平貴度。所謂的平與貴，就是將股價與企業價值相比。例如一間企業經過計算後，企業價值為$70億-$100億，如果現時的市值為$50億，反映現時市值（也反映股價）為便宜。

第三，雖然每間企業都有價值，都有平與貴的時候，但我建議大家只投資優質股，劣質企業，就算再便宜也不宜投資。

第四，投資者應該以「投資優質股」為核心，但要留意，優質股也有貴的時候，如果不幸在貴價位買入，都有機會出現虧損的。

怎樣計算企業價值？

每間企業都有當中的價值，最基本由業務價值與資產價值組成。要計企業的價值，過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班（基礎班），都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，學員都用到的。

簡單來說，投資者要考慮企業的生意、盈利、現金流、資產、負債等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

例如，投資者會考慮企業有多少生意，有多少盈利、現金流，有多少資產，從而計算該業務值多少錢，更會推算將來的盈利情況，推算這企業長遠的價值。

企業價值概念

投資者要留意，企業價值只是一個概念，並不是絕對的實數，與大家學數學、物理，是完全不同的。

投資者運用不同的估值方法，會得出不同的企業價值結果，雖然投資者只能計算出一個大約數，但都可以推算到現時股價的平貴度。

首先，投資者利用各種方法計算估值，然後就會綜合分析，得出估值範圍，例如$70億-$100億，最後就是比較現時市值（或股價），當現價低過這範圍，就是便宜，在這範圍內，就是合理，高於這範圍，就是貴。

因此，大家平時會見到我講述，這股處於平或貴的水平，有時會形容得較仔細，例如上述企業現時市值在$72億，就是在合理區的底部。

運用估值要注意的事情

當投資者得知現時的平貴度後，就能配合適當的投資策略去投資：

• 優質股在貴的水平，不投資
• 在合理水平，可以分注投資（要同時留現金）
• 在便宜水平，可以較大手投資

但投資者要留意，就算一隻股票跌到便宜區，也有機會再跌，因為平貴只是一個概念，一個範圍，並不是預測股價的走勢，所以便宜可再便宜，貴可以再貴。

因為短期的股價，只建基於買賣供求、資金流向、市場情緒，可以同企業價值無關，但長遠股價，就會回歸到企業價值面。

因此，就算現時便宜，投資者買入後短期也可以再跌，但長遠來說，股價就會慢慢返回合理水平。

另一點要留意，企業價值並不是不變的，當企業的業務、財務數據、資產改變，企業價值都會改變。不過，企業價值改變並不如股價般每天上落，而是較長時間才會改變，因此，投資者都會久不久檢視最新的企業情況（例如半年），從而計算出最新的企業價值。

【龔成老師簡介】
MBA, MCG, MAP, IPA, CMA(Aust), ACG, HKACG, CESGA, IRC, AHKIoD

過往於銀行從事投資相關工作多年，專欄作家， 證券業持牌人士；暢銷書《股票勝經》、《選股勝經》、《年報勝經》、《38全球倍升股》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《80後千萬富翁》、《千萬富翁致富學問》、《5年買樓4部曲》、《財務自由行》、《圖解股票小百科》作者。