赤子城形成正向循環增長模式

赤子城科技(09911) 在2024年交出了一份「高增長、高壁壘、高潛力」的成績表，而2025年首季的業績增長強勁，表明公司的『多元矩陣』產品戰略繼續取得成果，後發產品的長期價值不斷變現，結果將會形成「業績增長——現金流充裕——強化股東回報」的良性循環，疊加中東數字經濟紅利及AI應用深化，赤子城長期投資價值有望進一步凸顯。近年，該股反覆向上攀升，後市表現更值得期待。

赤子城的『多元矩陣』產品包括直播社交平台MICO、語音社交平台YoHo、游戲社交平台TopTop和陪伴社交平台SUGO。目前，MICO及YoHo在核心市場繼續穩健成長，陪伴社交平台SUGO於2024年全年收入同比增長超200%，平均月流水已突破1,000萬美元，成為公司第二款月流水千萬美元級別的產品；游戲社交平台TopTop亦實現強勁增長，全年收入同比增長超100%。

2023年8月，公司完成對Chizicheng Strategy Investment Limited的收購並開始合並藍城兄弟控股有限公司及Land of Glory Ltd.的收入，布局多元人群社交業務，積極拓展全球市場。2024年，多元人群社交業務繼續重點發力海外市場，全球化的多元人群社交平台HeeSay的產品體驗和品牌效應持續提升；Blued、翻咔等產品也在傳統優勢市場保持領先，預料這將成為未來公司新增長曲線。

2024年12月，公司完成對NBT Social Networking的收購，NBT將成為赤子城科技的全資附屬公司。在本地化方面，中東北非市場是公司最具優勢的市場，2024年核心產品在該地區收入增長超60%，貢獻社交業務營收繼續穩定在50%。2024下半年度，公司正式獲得沙特投資部頒發的區域總部許可證，成為最早在沙特成立區域總部的全球化社交娛樂公司之一。目前，公司正將中東成功經驗復制至東南亞及歐美市場，尋找多元增長機遇。

讓公司更為欣喜的是，AI對業務的驅動效應越發明顯。舉例來說，SUGO在2024年進一步優化社交推薦算法模型，有效提升社交效率和用戶體驗，帶動留存率和付費率提升，年末產品ARPU（每用戶平均收入）值較年初提升超過20%。業務團隊搭建了效率更高的產研、設計中台，通過大規模使用AI工具，產品開發周期大幅縮短、各類素材生產速度顯著加快。

目前，赤子城持續加大AI投入，在產品開發過程中使用AI的IDE集成開發工具，結合大模型幫助開發人員快速迭代產品；設計團隊使用Stable Diffusion等工具，方便設計師快速輸出設計；在推薦算法方向，自主研發的多模態算法模型Boomiix能快速匹配文本、圖片、語音，提高用戶行為識別和推薦效率。此外，在Boomiix加持下，SUGO在2024年末 ARPU 值較年初提升超 20%，商業化效率顯著優化。