下有對策

從四月初的「對等關稅」，到一周後的暫緩實施九十日，再到五月初中美協議達成初步共識。市場只在短短一個多月中，從呼天搶地的境況迅速回到歌舞昇平的狀況，劇情進展得如斯急速，叫人驚訝 ! 能在市場波動時有所把握的投資者自然喜上眉梢，既能實踐股神的教誨：「別人恐慌，我貪婪」，又可以財富增值，絕頂威風。股票市場參與者現時雖然並沒有就未來可能出現的一些情景，呈現出任何明顯的共識，但如果完全假設情況一如概往的話 (貼地些說 : 當無事發生過!)，又未免太過樂觀了。正如前文所言，神仙打架，凡人難免遭殃。

靜靜地起革命

美股市場不但已經收復因解放日造成的失地。就連最初因DeepSeek 所泛起的漣漪亦完全收復，彷彿一切回復到年初。不過，債券市場卻有另一番見解。由四月初股債俱跌的情況看，大家對美國國債這資產是否仍然是大眾的避風港 (safe haven) 已經出現了分歧。再到最近不同地區(日本，美國，加拿大）的國債拍賣結果都未如理想，叫人不禁去問，債券市場是否一步一步給予我們一個不一樣的啓示呢？！當無風險回報逐步向上移時，這個影響投資者絕不能忽視，因為這將對其他風險資產形成下行壓力，原因正正是用來計算估值的貼現率（discount rate)將向上升。大家不可不察。