揭開「IPO首年就虧損」之謎

筆者近年一直從事與新股上市（IPO）相關的工作，因此特別關注剛完成IPO的香港上市公司刊發的首份年報，也想借此機會將一些個人觀察所得與各位讀者分享。

各位有關注上市公司IPO後首份年報的讀者可能都會發現一個奇怪現象，就是不少上市公司在IPO之後的首個財年均出現虧損。這個現象與一般人對IPO的認知（只有盈利的公司才能上市）有所出入，甚至質疑公司經過監管機構嚴格審批為何業績仍然大為走樣。然而出現虧損並不一定代表上市後業績「走樣」，因為其中一個導致虧損的原因是公司在上市前融資過程中簽訂的對賭協議所產生的虧損。