八月修正月的挑戰與應對策略

經歷了從4月8日到7月31日的驚人四個月28%反彈，兼且沒有5%的調整，美股在八月首個交易日三大指數錄得1.2%至2.2%的單日跌幅。短期因素包括疲弱的就業報告、九月降息可能性降低、亞馬遜及其他零售與工業股業績不佳，以及最重要的是，上週特朗普對某些國家徵收高關稅後，關稅擔憂再次升溫。

在八月的大部分時間內，股市可能會因這些憂慮而出現較大幅度的技術性調整。然而，儘管這次回調幅度較過去16週的任何一次更大，仍屬輕度至中度修正，而非趨勢逆轉或牛市結束。前述幾項利空消息只是對經濟與金融市場有利大環境的小小衝擊，尚不足以破壞美國經濟及市場的展望。

美國7月非農就業數據及5、6月的修正數據走弱，新增就業不足正常水平的一半，但可能由關稅引致，隨著關稅減少信心恢復，未來兩三個月有望大幅改善。除非農報告外，其他就業數據如4.2%的失業率或初申請失業金數據仍堅挺，顯示就業市場穩健，儘管有些放緩。此外，上週三公布的第二季GDP成長3.0%，高於市場預期及長期平均水準。因此，雖有單一不佳的就業數據，但整體美國經濟成長前景仍正面。

美國聯儲局上週三的FOMC會議聲明及記者會令人失望，完全未暗示九月可能降息。鮑威爾強調九月會議才會投票決定，未透露放鬆的傾向。美聯儲對就業市場的高信心使市場擔憂短期內降息無望。然而，若如預測未來六週通膨逐步下降，九月仍有可能降息。2025年底前，貨幣政策可能恢復寬鬆，降息1至2次，每次四分之一點百分比，2026年再降0.25%以刺激債券和股市。