巴菲特引退後的啟示和展望

自從巴菲特五月初宣布辭去巴郡執行長職務（仍擔任董事長）以來，我收到許多投資者針對這家投資控股公司未來發展及其對股市影響的問題。藉此機會，我想分享對這位投資大師的敬佩，以及我們能從其近期變化中得到的啟示。

巴郡高額現金與缺乏自家股票回購

巴郡已持續一年多保持高額現金水平，目前約為3400億美元，對巴菲特而言也算相當高的數字。簡言之，這意味著巴菲特及其團隊作為自下而上的選股者，找不到足夠既優質又便宜的股票可買。這也暗示這位深度價值型基金經理認為目前市場及大多數股票的估值對其價值投資策略而言並不具吸引力。巴菲特曾表示他無法解釋或回答持有大量現金的原因，這聽起來像是他對市場並不樂觀。

但這並不意味市場將立刻下跌；事實上，他持有異常高現金已有一年多，但市場持續攀升並屢創新高。關鍵原因是科技股推動市場上揚，而科技股是巴菲特數十年來避而遠之的板塊。沒有最強的投資板塊，巴菲特很難找到足夠大，市值低廉且優質的股票可買。巴郡規模龐大，幾乎不考慮市值低於1,000億美元的股票。綜合巴菲特避開科技股及其高現金持有的事實，一個合理的結論是，當前市場缺乏足夠優質、大型、便宜且非科技類的股票可購買。