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再生鋁成碳減排新寵 低碳公司業績贏高碳公司

24-10-2022
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智識ESG 第27集

嘉賓:利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)



ESG的話題經常提到環境保護,而保護環境除了減少資源消耗而發展可再生能源,連原材料也要再生!近年炙手可熱的再生鋁,隨著全球碳減排步伐加快,內地的企業再生鋁產量亦提升。而不少大企業如Apple、Nespresso也在致力回收舊產品再造。另外,數據顯示低碳目標公司比起高碳公司的業績和抗跌力,也表現較理想。。





ESG新寵- 再生鋁                          

ESG經常講碳中和,令到再生鋁產量或者需求上升,從而減低原生才料製造和需求,再減少碳排放。今年11月7日2022年聯合國氣候變遷大會(COP27),到時碳中和碳排放,究竟各國今次碳中如何去實施政策,期望在COP27可提出具體情況,而近年高關注度的再生鋁,很大可能在COP27後成為大家關注的主題。




碳中和為何推動到中國再生鋁需求上升?而知名大牌Apple、雀巢Nespresso,也希望慢慢去減低碳足跡,所以對於再生鋁需求也會增長,而當中無論是Apple定係Nespresso,有一部分生產線會在中國內地,也需要用到再生鋁,奴Nespresso的咖啡膠囊,可以回收然後再重新再做新膠囊原材料,也可製成單車、餐具、文具等產品,用再生鋁的膠囊,所以有明顯的需求。



|數據顯示,現時內地再生鋁產量,製作過程消耗能源比原鋁生產,低至九成半,原鋁生產消耗能源咧,比起再生鋁低95%,明顯可見將來市場對追求碳排放的時候,再生鋁需求也會在明顯增長。



內地減碳行動 大量用上再生鋁



現時內地再生鋁產量,由2021年至2025年期間,平均每年複合增長率,應該達到11%,主要因為內地現時亦大力地推行減少碳排放,希望2025年可以做到碳中和,加上內地一些金融行業升級和產品結構有改善,希望增加國內廢鐵供應,所以再生鋁作為原材料,明顯有個增加;另外,再加上內地政策也有提到希望原鋁行業達到4500萬噸的產能上限,可見到再生鋁供應比例很大可能會有增加。因此2010年再生鋁產量佔原鋁產量大約為兩成,推算至2030年,應該會上升去至兩成七。

再生鋁的來源多來自建築及汽車廢料



再生鋁的廢料方面,主要來自包裝佔兩成多,最明顯多是建築、汽車及電子產品廢料佔最多,建築廢料佔32%,而汽車廢料佔40%,以上也是再生鋁的主要廢料成份,另外,家電、電器、手機、電視機、雪櫃等,也是再生鋁原材料。而截至「十四五規劃」期間,有報告數據,每年廢品供應會達到1500萬噸,希望可以回收令到鋁循環再用,希望內地發展綠色經濟,而內地再生鋁廢料原料是來自不同地方,尤其建築和車是一個很龐大的廢料來源。

為何對於再生鋁的需求會比較大?

無論廢料來源,汽車和建築商,希望碳排放或者個碳足跡減低,所以去減低用鋁或者產生廢料的造成再生鋁,作為填充物,從而減低碳排放。

全球鋁業情況

全球鋁行業分布,當中電子產品約佔七成,而傳統鋁業如建築、汽車消耗也不及電子產品,因為電子產品如電視機、雪櫃、微波爐、手機、平枝電腦等消耗量和拋棄率較高,令到個碳排放提升。


Apple 和Nespresso的做法



Apple推出了低碳產品,同時加入再生原料使用,譬如用再生物料再造成新產品,而Apple也會回收舊電話,抽取當中的原材料,然後再重新製成新電話或電腦當中;而Nespresso早前亦定立目標,在今年年底前,再生製造產品希望佔比例,比起2020年去到超過八成,,希望將鋁業或者再生鋁,令到碳排放可以大大減低。

低碳目標公司跑贏高碳公司業績


再生鋁物料在市場上的應用越來越多,但使用企業用再生物料有什麼好處,業績會否有提升,利潤率會否因此而提升?圖中顯示是淨利率(profit margin),可見高碳企業如航空業,而綠色是低耗能公司有用可再生能源,中間有一個追蹤指數參考,發現明原來高碳企業及低碳公司,可見高碳公司和低碳公司淨利率有明顯分別。高碳公司即使獅設定凈零排放目標,相對低碳公司的淨利率有明顯落差。


譬如中位數,高碳公司的淨利率約為7.9%至10.6%,而相對有淨力目標低碳公司的中位數10.5%至18.2%,明顯淨利率比高碳公司高出很多,甚至乎高碳公司明顯跑輸比起指數的指標淨利率。

碳排放如何影響公司利潤?


由數據可見,碳排放目標或者碳排放量數會影響到公司利潤率,長遠會影響埋公司盈利情況。另外,右圖列出有那些行業有比較多淨零排放目標,如有訂立淨零排放目標的工業,始終高碳公司成份都比較多。而必需性消費類股(consumer discretionary)或者效用(utility)相對地比較少。


另外,面對特殊風險,高碳公司受影響到利潤率的慣性,當碳排放越高時,會有更多不同特殊風險出現,譬如氣候天氣,甚至乎政策上問題,也是明顯的特殊風險。如特殊風險出現,例如收緊碳排放,公司便更要買碳權,才可以滿足公司碳排放,令到公司成本會有所增加嘅,以上也算是特殊風險。


而彭博的指數也展示出高碳公司和低碳公司比較,在特殊風險上分野越來越大,在面對特殊風險時,高碳公司明顯比較高及波動較大幅度,明顯在面對特殊風險會越來越多。接下的COP27,會談及各國如何落實碳排放政策,也是令高碳公司,面對風險增加。


低碳公司的抗跌力 較高碳公司更佳


在採取ESG投資時,要選擇碳排放低的公司,因為面對波動市況時,抗跌力或者最大交易回落Max drawdown (MDD)會明顯較少,面對特殊風險或者市況波動、經濟、氣候環境有變動,高碳和低碳公司也難免一跌,但明顯可見ESG良好的公司跌幅,較多碳排放公司為少。





【智識ESG】

主持:林淑敏

ESG是環境保護(E,Environment)、社會責任(S,Social)和公司治理(G,Governance)這3個英文單字的縮寫,被當作衡量一間企業永續性的指標。EGS涵蓋範圍廣泛,同時也被視作為公司管治的其中一種。


ESG概念最早於2004年由聯合國《Who Cares Wins》報告中正式提出,在歐美國家已流年數年,而香港投資界及上市企業亦開始大行其道,自2020年7月1日或之後開始的財政年度起,香港上市公司須在ESG報告中披露更多信息,刊發報告的時限也縮短為其財政年度結束後五個月內。


【智識ESG】讓聽眾更加了解相關範疇,並尋找更優質及多元化的投資機會。


 

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