美聯儲局於三月下旬又再加息25個基點，以致聯邦基金利率上升至4.75厘至5厘區間。雖然三月初，美聯儲局主席鮑威爾曾明言，距離通脹率2%仍有一段距離，但當宣布加息，仍然令市場感到震驚。一方面已有市場人士指責美聯儲局過去猛烈加息，導致矽谷銀行及Signature Bank破產，另一方面不少經濟學家已指出，美國經濟衰退雛形開始浮現，持續加息有可能令更多銀行出現破產危機。
未來經濟會爆破嗎？會重現昔日的金融海嘯、風暴嗎？我們先回顧過去數周的市場動態：
緊隨於美國三間銀行出現倒閉，歐洲的UBS早前更以賤價32.5億美元收購瑞信，有關交易獲得瑞士央行及政府支持，瑞信及瑞銀行獲得1000億瑞郎作為流動性支援貸款。相比起瑞信破產，被收購是更好的結局，亦獲得多國央行支持！
事實上，瑞信過去兩年屢次傳出財務困難，一旦倒破將會令投資者手上資產付諸流水，勢必引起環球金融危機。然而，被UBS收購後資產仍能轉換，未至於變成廢紙。變成廢紙的，反而是很多散戶投資者追捧的Coco Bond (應急可轉債）。這事件反而令市場及一眾投資者一度陷於驚恐。大部份投資者在購買此類債券前都不解背後的風險。一直以為債券是一個非常可靠的投資，誰知債券變零，股票仍然繼續買賣。（今日篇幅有限，下次可以詳細討論）
不過在保險公司買了傳統理財產品的朋友們，順帶一提，基於保險公司有投資準則規範，一般保險公司都不會投資於較高息的Coco Bond (應急可轉債）。因此大家不用擔心。
至於日本，疫情影響大幅減少，一直又處於負利率狀態，其中一個原因是美元強勢，日圓貶值所致，輸入性通脹，包括能源、原材料等進口商品價格上升導致通脹嚴重。但時至今從未有任何加息政策，基準利率依然處於負0.1%水平。為何日本一直以來拒絕加息，原因是日本大量銀行購買了國家債券作為基礎，如果央行加息，債券價格就會下跌影響銀行的資產，根據專家透露，日本央行每家1%利息，中小型銀行資產就會萎縮30%，大型銀行就會萎縮10%。換句話說，日本根本無條件可以進行加息，否則美國銀行倒閉事件就會一連串在日本爆發，引致整個日本金融體系動盪。
亞洲方面，中國人民銀行於三月中旬宣布將會於3月27日降低存款準備金率0.25%，為市場釋出6000億元人民幣的流動性。以上舉措除了有助降低銀行資金成本，支持實體經濟融資，更重要更清晰的指標就是加息及收緊銀根對各國市民的傷害比通脹來得更嚴重。
個人認為環球銀行體系開始接受不了世界各國的央行不斷加息。美國聯儲局看到，日本央行看到。現在似乎進入了不能加息又不想減息的兩難局面。在這個兩難的局面之下，已令聯儲局戒備及會更為謹慎，聯儲局很大可能於六月減息。至今年底，基準利率將會下降至3.75%至4%區間。其他調查指出，不少投資者預期聯儲局加息周期經已結束，三月議息會議後，利率將會徘徊於現時水平。這樣看，加息周期似乎已經慢慢走到尾聲。
再講，Coco Bond 事件令很多投資者對銀行推出的不同新形投資工具都開始謹慎起來。 同時美國銀行倒閉又會導致政府加壓監管，將會有更多政策監管銀行的運作風險。銀行未來將會失去了較大的息差效應及投資選擇。因此定期存款利息會進一步走低。
倘若息口甚至定期存款的利息已經見頂，（甚至即將步入減息周期）此時一直被視為回報率不吸引的傳統保險理財儲蓄計劃，就能發揮更大更佳的分散風險作用，在過去的加息周期，不少保險公司買入長年期債券，並能夠鎖定高息，他們普遍會將回報儲存在儲蓄產品內。內部回報率將會高達6%至7%，但同時間，之前的加息而影響債券價格的跌幅，卻完全不會影響到保險儲蓄產品的現金價值。
因此在這個相對高息環境而又去到加息周期尾聲的時候。我相信傳統保險理財儲蓄計劃仍然會成為更多投資者願意分散風險的其中一個重要投資渠道。如果你有興趣的話，請與相熟的投資理財顧問聯絡，了解一下現在儲蓄計劃的回報吧！
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陳寅元Allen簡介
資深理財策劃及風險管理師、保險業知名人士。超過20年金融行業銷售及管理經驗，曾任職美資銀行副總裁。2008年加入保險業並於兩年間成為區域總監，現為香港市值最高保險公司的資深區域總監。
Allen 曾參與多個財經及保險相關的電視節目，入行以來獲獎經驗豐富，曾獲 HKMA 香港管理專業協會第38屆傑出推銷員獎、多次成為百萬圓桌會 (MDRT) 會員，包括2次奪得 MDRT TOP OF TABLE (TOT) 的資格肯定、持續獲香港人壽保險經理協會 GAMA 頒發國際榮譽獎項、管理卓越獎鑽石級 (IMA) 及最高管理成就獎 (MAA) 。
現任:
香港專業人士聯會 理事
香港人壽保險經理協會 (GAMA) 董事
