當西方世界在擾攘寬鬆環境重臨之際，東方世界中的日本卻放聲大喊即將要結束負利率政策。東升西降要出現了嗎？
12月6日，日本央行副行長突然發聲，說日本很快將結束作為最後一個負利率的發達國家。然後在12月7日，行長植田和男在國會接受諮詢時再說，加息有多種選擇。
噫！發生咩事？對上一次議息時，植田和男才說過日本通脹都是外來輸入，缺乏持續性，還強調維持收益率曲線控制及負利率的必要。留意番，下星期就是日本央行今年的最後一次利率會議，突然間，正副行長連環發言，還跳過了討論加不加息的環節，直接討論加息選擇，會否是趕著議息前有一星期時間鋪墊，讓市場有心理準備呢？
但一個星期的準備時間明顯不足，殺得市場一個措手不及，隔夜利率指數交換（OIS）在短短兩日內從3.5%急升至45%。美元兌日圓匯價在兩日內，從148.4急速跌穿144。
似乎在低位借日圓做套利的，被迫形成了一個小型的拆倉潮。
緣起於今年中旬，佛系股評已在Patreon預告『當美國十年債利率上升至5厘後，利率水平已回復至歷史的平均水平，將逐步扭轉過去五十年的利率下降趨勢，當新趨勢（利率將長期高企）開始確立及成形後，美國將需要開始為日本提供貨幣政策空間，將鬆手予日本央行取消負利率或改變YCC政策。』
所以，坐言起行，當10月十年債息觸及5厘，立即在專頁和新城財經台多次建議趁平買入日圓。
現時市場預期日本央行最可能在明年4月將利率政策由負轉正，原因是日本企業每年在春季都會與工會就工資進行談判，謂之「春鬥」。在加薪後推行正利率，將是預防通脹惡化的最後關頭。
不論是下星期還是明年4月，日本央行步入正利率，標誌了這數十年的負利率年代的結束，也標誌了發達國家的寬鬆年代的結束，亦標誌了美國連續50年利率下行趨勢的結束。
如此，即使聯儲局當真要減息，降幅能有幾多？即使如市場預計般減息1至1.5厘至4厘水平，只要孳息率曲線復常，長期利率也會接近或高於5%。進一步想，如聯儲局大幅降息，又會否意味著經濟如山倒？
