2023 年即將過去，對香港市場投資者⽽⾔，今年過得不怎麼樣，2024 年會否好些？這個當下，有什麼趨勢已形成、將形成呢？綜合宏觀經濟、息率、股市、樓市等不同範疇，來為未來本地及環球⾦融市場可能出現的⼤趨勢把把脈。
內地宏觀經濟表現，由內房債務違約問題開始引發的樓市冷卻，泡沫爆破，樓價已受到牽連，70 個主要城市新建住宅樓價按年變幅已連續19 個⽉錄得負增長，產⽣⼀定負財富效應，打擊投資和消費信⼼，明年內地經濟增長動⼒何去何從，很⼤程度看中央會否再推出更強⽽有⼒的振興經濟措施，尤其怎樣處理和控制由內房市場所產⽣的溢出效應。
美國⽅⾯，2022 年中後，美國孳息曲線確認倒掛，⾄今年中，長短債息差更拉闊⾄超過負1 厘。債息倒掛⼀直是預測經濟衰退出現的有效指標，去年不少分析認為，美國經濟在2023 年會出現衰退；然⽽，衰退迄今並沒有出現，⼤家對經濟軟著陸的認知愈來愈強。
然⽽，按過去近40 年出現的美國經濟衰退，以10年與3個⽉息差為準，孳息倒掛後往往有約200⾄380個交易⽇的滯後，且亦要待長短息差重返正⽔平後，經濟才會確認衰退。故此，過去⼀年衰退尚未到來，亦不算完全超越常規的表現，也不代表債息倒掛對衰退的預測能⼒失效。
⽬前長短息差已倒掛接近300個交易⽇，且息差亦開始呈反覆收窄的跡象。此外，美國領先指數（按年變化）、褐⽪書活動指數，以⾄美國銀⾏放貸標準和今年企業破產申請數字等，在在預⽰稍後，即2024 年上半年，出現衰退機率依然存在。過去⼀年美股表現理想產⽣頗強正財富效應，加上勞動市場因為⼈⼝老化及前數年疫情關係，出現結構性勞動⼒短缺，因此軟著陸的認知未必是錯。相信美國明年出現輕度經濟衰退的機會較⼤。在這種情況下，通脹受控⽽聯儲局再度減息的概率也會⾼些，對股市的影響可以從這⽅⾯作思考。
從最新利率期貨顯⽰，市場已預估明年全年減息幅度不少於1厘。實際情況則難以把握。聯儲局⼀直傳遞⼀個明確的貨幣政策⽬標，就是要把通脹壓回⾄2%的⽬標⽔平；⽬前核⼼個⼈消費開⽀平減指數（Core PCE）按年增長仍達3.5%，要回到⽬標或以下，相信局⽅還有⼀段時間要維持偏緊的貨幣政策。
