在上期留了一個關子，到底聯儲局突然轉鴿，潛藏了甚麼隱憂呢？
遠古史太冗長，先看鮑威爾上任聯儲局以來的近代史：
2020年3月，大疫情肆虐，美國財政部推出超常規直昇機派錢的刺激政策，聯儲局破天荒增購垃圾債，強行延後僵屍企業的死期。時至8月鮑威爾就在Jackson Hole提出了「平均通膨目標 (AIT)」，認為物價上漲必需要用長期做觀察；時至9月，更進一步發表意見，認為低利率環境要延續多年。
在2020年底，聯儲局對2021年的通脹預期是1.6%，即使到了2021年6月，鮑威爾仍重申通脹只是暫時性的論調，持續淡化市場對通脹的擔憂情緒，並強調不會以先發制人的方式升息。結果是，2021年底，美國的個人消費支出物價指數(PCE)已升至6.1%，到了2022年6月，CPI瞬間已升至9.1%。
再看聯儲局對就業市場的預測。2022年初，聯儲局認為當年的失業率會上升至5.5%，但到了年底，失業率僅是3.5%。即使到今年，聯儲局又預期失業率會回升到自然失業率水平，即4.5%或以上，但到今天，失業率仍只是短暫升到3.9%後又下降到3.7%了。到底是甚麼回事呢？聯儲局高手雲集，位位都是經濟金融界的頂級人物，又握有最強數據中心和分析模型，竟然對經濟預測錯得如此離譜。是能力問題，抑或別有用心？我更傾向相信是後者。
如果你以為聯儲局是尊重學術、完全獨立，那就大錯特錯。
再Zoom近啲睇最近一次的放鴿議息後發生了甚麼事？聯儲局第一大分行 – 紐約聯儲局主席John Williams帶頭第一個站出來喊「我們沒有討論過減息」，然後陸續有其他分行行長也轉鷹派。甚麼回事？聯儲局內部是在上演甚麼宮廷劇嗎？一個二個都把鮑威爾給賣了。相信某天，鮑威爾會被寫成史上最沒公信力的聯儲局主席。
聯儲局轉鴿後，當時在十年債息率仍接近5%的情況下，美國公佈了11月新屋動工數字，按月明顯上升14.8%，以年率計有156萬間，遠高過市場預期的136萬間。新屋動工急增，隨之而來，建築材料、勞工、天然資源等需求都會顯著上升，未來大半年的通脹就真的如此樂觀嗎？
股市自10月底以來已急升一個多月，在這輪升市中，以德國為首的歐洲股市率先創造歷史新高，情況如同今年7月份非常相似，又是DAX指數先創新高，然後率先出現雙頂後回軟向下；目前DAX指數在12月中出現新高後，已經是連續第三個星期出現陰燭回軟，會否預示跌幅將至？拭目以待！
