Web Interstitial Ad Example

聯儲局態度轉鴿只是表面風光?

23-12-2023
hpokd5f94jumfz9elwb1hlipl5qsr29ro1psmztt0jm-1

在上期留了一個關子,到底聯儲局突然轉鴿,潛藏了甚麼隱憂呢?

遠古史太冗長,先看鮑威爾上任聯儲局以來的近代史:

2020年3月,大疫情肆虐,美國財政部推出超常規直昇機派錢的刺激政策,聯儲局破天荒增購垃圾債,強行延後僵屍企業的死期。時至8月鮑威爾就在Jackson Hole提出了「平均通膨目標 (AIT)」,認為物價上漲必需要用長期做觀察;時至9月,更進一步發表意見,認為低利率環境要延續多年。

在2020年底,聯儲局對2021年的通脹預期是1.6%,即使到了2021年6月,鮑威爾仍重申通脹只是暫時性的論調,持續淡化市場對通脹的擔憂情緒,並強調不會以先發制人的方式升息。結果是,2021年底,美國的個人消費支出物價指數(PCE)已升至6.1%,到了2022年6月,CPI瞬間已升至9.1%。

再看聯儲局對就業市場的預測。2022年初,聯儲局認為當年的失業率會上升至5.5%,但到了年底,失業率僅是3.5%。即使到今年,聯儲局又預期失業率會回升到自然失業率水平,即4.5%或以上,但到今天,失業率仍只是短暫升到3.9%後又下降到3.7%了。到底是甚麼回事呢?聯儲局高手雲集,位位都是經濟金融界的頂級人物,又握有最強數據中心和分析模型,竟然對經濟預測錯得如此離譜。是能力問題,抑或別有用心?我更傾向相信是後者。

如果你以為聯儲局是尊重學術、完全獨立,那就大錯特錯。

再Zoom近啲睇最近一次的放鴿議息後發生了甚麼事?聯儲局第一大分行 – 紐約聯儲局主席John Williams帶頭第一個站出來喊「我們沒有討論過減息」,然後陸續有其他分行行長也轉鷹派。甚麼回事?聯儲局內部是在上演甚麼宮廷劇嗎?一個二個都把鮑威爾給賣了。相信某天,鮑威爾會被寫成史上最沒公信力的聯儲局主席。

聯儲局轉鴿後,當時在十年債息率仍接近5%的情況下,美國公佈了11月新屋動工數字,按月明顯上升14.8%,以年率計有156萬間,遠高過市場預期的136萬間。新屋動工急增,隨之而來,建築材料、勞工、天然資源等需求都會顯著上升,未來大半年的通脹就真的如此樂觀嗎?

股市自10月底以來已急升一個多月,在這輪升市中,以德國為首的歐洲股市率先創造歷史新高,情況如同今年7月份非常相似,又是DAX指數先創新高,然後率先出現雙頂後回軟向下;目前DAX指數在12月中出現新高後,已經是連續第三個星期出現陰燭回軟,會否預示跌幅將至?拭目以待!