美國週四（2月29日）公布，1月份個人消費開支平減指數（PCE）及核心PCE分別按年上升2.4%和2.8%，完全符合預期。在聯儲局視為通脹參考指標的核心PCE連續第二個月創一年低位刺激下，華爾街主要指數造好，標普500指數和納指皆創出收市新高。對美股後市表現，有分析認為估值高、短期升幅太快，但亦有認為人工智能革命潛力巨大，看法迴異。
聯儲局今年1月的議息會議紀錄表示，官員對通脹壓力消退有更大信心，但普遍認同未能確定通脹會邁向2%的政策目標，太快放寬貨幣政策仍存在風險。事實上，今年1月核心PCE按年增長步伐雖然放慢，按月升幅卻由去年12月的0.1%，顯著加快至0.4%，屬去年1月以來最高。
近年一直是美股大好友的Yardeni Research總裁Edward Yardeni在最新PCE公佈當日指出，晶片巨擘英偉達（Nvidia）股價繼2023年爆升240%後，今年頭兩個月再勁飆60%，由個別以至少數股份帶動的樂觀氣氛，其實是對整體大市展望的警號（redflag）。Yardeni在美股牛氣瀰漫中引用一項關鍵的相反指標來說明，那就是著名投資顧問機構Investors Intelligence編製的「牛熊比率」（Bull/Bear Ratio），讀數已抽上3.54，屬本輪牛市新高，足證市場看漲情緒或去到不能延續的頂峰。Yardeni認為，即使牛熊比率攀越3.5，不代表應立馬沽貨，惟如今絕非跟風入市的時候;統計發現，牛熊比率低於1才是強烈買入訊號。
另一方面，美國標準普爾500指數自11月起連升4個月（即去年11月至今年2月），統計上其實並不多見，可是一旦出現便是一個很「牛」的訊號。事實上，自1950年起此情況已經驗過14次，每次發生後當年的餘下10個月（即3月至12月）整體皆是升市，平均每年升幅近15%，亦高於指數歷史平均每年漲幅8%。連續數個月的股市強勢，可以代表市場資金的信心佈局。
除非成為一個投資熱潮，如2000年的科網股及2020年的增長股，不然大部分投資者是不會跟風買股票的，可是於投資熱潮才入市，大部分結局都是敗興而返。
股市或企業股價上升，原因不外乎兩個：盈利增加及估值提升。一間估值合理的公司股價漲50%，若只是反映其每股盈利提高50%，是一件很合理的事情。更合理是考量估值及盈利前景等更多實際基本因素。
以公布業績不久的生成式AI（Gen AI）代表公司英偉達（Nvidia，NVDA）為例，其業績優於市場事前的高預期值，連未來業績指引都優於市場原先估計，致公布翌日股價揚升16%，至785美元，並創歷史新高，有不少評論表示反應非常誇張，美股及GenAI泡沫已成，我們嘗試撇除感性而做個理性分析。
Nvidia財報每年1月年結，以股價785美元計，2025年1月年度預期市盈率（P⁄E）約32倍，去年度最高P⁄E約53倍，2020年聯儲局放水後三年間每年最高P⁄E達80倍，放水前兩年也在40至50倍水準，期間經歷過晶片的高低週期，以此作比較現水準股價不可叫做泡沫。
