特斯拉將於2024年6月13日召開年度股東大會並對薪酬方案進行投票。根據《投資者商業日報》報道，馬斯克(Elon Musk)目前的薪酬協議價值約為450億美元。
2018年，該薪酬方案最初在年度股東大會上以73%的票數獲得通過。然而，2024年初，該計劃被特拉華州法院宣告無效，法院裁定該計劃對特斯拉投資者不公平。法官批評馬斯克與特斯拉董事會成員的「廣泛關係」。
自 4 月 17 日以來，特斯拉已要求股東批准馬斯克的2018年薪酬方案，並旨在鼓勵散戶投資者投票支持。截至2024年第一季度，特斯拉的機構投資人持股僅佔總股本的 40%，而微軟的持股比例為 70%。根據路透社報道，個人投資者持有特斯拉約44%的股票，而馬斯克目前持有該公司約13%的股票。
在即將召開的年度股東大會上，投資者將需要對12項議題進行投票，其中最重要的兩項是批准馬斯克的薪酬計劃（第 4 項）和將特斯拉公司註冊地從特拉華州更改為德克薩斯州的重組（第 3 項）。特斯拉董事會建議投資人對這兩個項目投下「贊成」票。
投資者會支持馬斯克的薪酬計畫嗎？
根據Guardian.com 報道，頂級代理諮詢公司Institutional Shareholder Services (ISS) 建議特斯拉股東投票反對批准執行長馬斯克的560億美元薪酬方案，稱該薪酬過高，因為馬斯克從2018年開始，並未完成董事會制定的某些目標。
多家機構投資者也表示有意投票反對補償計畫。因此，散戶以代理投票為主的方式參與股東大會，對於最終的投票結果至關重要。摩根士丹利報告稱，根據對 109 名受訪者的調查，他們預計馬斯克的薪酬方案將獲得 57% 的支持。
如果被否決產生哪些影響？
除了特斯拉之外，馬斯克也是SpaceX、Boring Company、Neuralink 和X.com（前Twitter）的首席執行官，以及他於2023年3月推出的新人工智慧新創公司xAI 的創始人。
在一輪融資中， xAI 獲得了 60 億美元的 B 輪融資，公司估值達到 200 億美元，是OpenAI以后最有价值的AI企业。
儘管特斯拉投資者始終擔心馬斯克對公司的關注，但馬斯克於2024 年1 月在X.com 上表示：「在沒有約25% 的投票控制權的情況下，特斯拉成為人工智慧和機器人領域的領導者，這讓我感到不舒服。」因此，如果投資者投票否決馬斯克的薪酬方案，特斯拉投資者可能面臨馬斯克在特斯拉業務上投入更少時間和精力的風險，或者在最壞的情況下，辭去執行長職務。
此外，從長遠來看，特斯拉的關鍵人工智慧項目，包括全自動駕駛（FSD）、Optimus（人形機器人）和Robotaxi，可能會更加依賴xAI。最后，投资者也要担心AI人才会不会离开特斯拉。
因此，如果補償計畫被否決，特斯拉的股價可能會承受巨大壓力。另一方面，如果年度股東大會批准補償計劃，將有助於保證特斯拉的長期價值。
（特斯拉人形機器人(Optimus)早期構思圖 ）
考慮到特斯拉波動性的預期增加，勒束式組合(Strangle)或倒鐵禿鷹(Inverted Iron Condor)等選擇權策略可能是首選。作為Strangle策略的範例：
多頭看漲期權@195 美元，6 月 21 日到期（IV：47.63%，Delta：0.224）：2.37 美元
多頭看跌期權@165 美元，6 月 21 日到期（IV：48.06%，Delta：0.220）：2.55 美元
（損益平衡點：199.9 美元（上漲 12.3%），160 美元（下跌 10.5%））
特斯拉長期日價格波動率為4.86%，而過去兩週平均價格波動僅3.65%。這表明特斯拉投資者可能正在等待即將召開的年度股東大會（AGM）和其他關鍵日期的結果。因此，我們預期特斯拉未來的價格波動將會加劇。
即將到來的主要日期：
- 2024 年 6 月 13 日：年度股東大會
- 2024 年 7 月 1 日：第二季交付數量
- 2024年7月19日：第二季業績公布（預計日期）
- 2024 年 8 月 8 日：Robotaxi 推出
美股期權交易戰略專家 張永恒
張永恒（Wallace），CFA，是一位經驗豐富的分析師，擁有超過15年的行業經驗，連續多年以來，他被權威刊物評為頂尖的互聯網分析師，並參與了13家上市公司的成功上市籌集工作。
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