出版了將近兩年的《美元霸權衰落時》講到美國濫用美國作為全球儲備貨幣的特權，令美元地位在交易效率和信用兩方面都出現裂痕。不過，由於短期未有替代工具出現，美國仍然有能力在美元地位下降的軌道中興風作浪，遲早引發又一次的金融事故。
看今天美國的財政及金融狀況，表面仍然歌舞昇平，但暗流卻非常凶險。財政部發行長債，但市場需求薄弱。投資者明知將會減息，卻仍不願意鎖定長期利率回報。情況與幾年前爭相買入超長期零利率國債的情況大相徑庭。是因為投資者已經在承擔龐大的債價損失，唔想再碰國債了？抑或美國長債欠缺吸引力？是流動性差，抑或美國的財政結構差，令市場對美國長期的還款能力失去信心？
看美國的財政開支結構，社保及收入保障佔了32%，利息開支佔了14%，健康及醫療佔了26%，國防佔了13%。這些開支幾乎係沒有下降空間，至於其他教育、交通等佔比不大的開支，即使可以縮減也只是杯水車薪。
就此，耶倫老婦就出了個主意，盡量多發行流動性高的短債，減少發行長債，從供給端的結構影響市場需求和價格。但資產與負債的期限是需要匹配的，否則，要不做成低資本效益，要不做成流動性意外。
因此，最終的解決方法還是要提升美國長債的市場需求。但這只有兩個方法：弱美元，則需要高利率回報吸引投資者；低利率，則需要強美元來擬造增值回報。這個觀點我在《美元霸權衰落時》和過去兩年佛系股評Patreon的分析文章中已多次解釋論述。
