由於包括聯邦儲備銀行FOMC、日本央行(BOJ)和英國央行(BOE)在內的多個G7央行將舉行利率會議，預計本週市場波動將顯著加劇。此外，隨著 9 月 20 日為第三季四巫日，美國股市預計將上漲。
首先，兩週後，如果標準普爾500 指數在該月剩餘時間內維持在這項交易區間內，那麼2024 年9 月標準普爾500 指數的月波動率仍維持在4.14%，為2024 年第二低。 2024 年 1 月至 8 月所錄得的最低月度波動性出現在 3 月份，為 4.06%。目前的月波動率明顯低於標準普爾 500 指數的月平均波動率，2015 年至今為 6.43%，2020 年至今為 8.17%。我們預計 2024 年 9 月的月波動率將從 4.14% 增加。
表格：標準普爾500 指數月波動率
資料來源：Investing.com, 智投科技
其次，2024年8月標普500指數的高波動性值得注意。自2013年以來，月波動率在9%或以上的月份僅有27個月，約佔總數的19.1%。值得注意的是，這些高波動月份中有63% 發生在2020 年至2022 年之間。至僅9.5%。因此，排除新冠疫情期間，2024 年 8 月的月波動率為 9.64%，排名第九。這顯示2024年8月相對較高的波動性是一個不尋常的事件。在波動率超過 9% 的一個月之後，下個月的波動率有 81% 的可能性將超過 4%。因此，我們預期 8 月的波動性預示著未來波動性更大，預計 2024 年 9 月的月波動性為 8.7%。
鑑於經濟放緩和估值相對較高，我們預期 2024 年 9 月波動性上升意味著標準普爾 500 指數面臨更大的下行風險，而不是上行潛力。 8.7% 的月波動率顯示標準普 500 指數將波動 491.41 點，預計 9 月最低點為 5,145.28 點，這意味著最大下跌幅度為 8.66%。 （如果高波動性顯示市場有潛在上漲空間，那麼9 月標普500 指數將達到5,894.28 點，較7 月高峰上漲3.96%。）因此，我們預計2024 年9 月市場將面臨風險，特別是在FOMC會議召開當週以及四重巫術日。
表格：下個月波動率分析（如果上個月波動率高於 9%）
資料來源：Investing.com, 智投科技
儘管 2024 年 9 月存在潛在的高風險，但歷史數據表明市場通常應該會從底部反彈，標準普爾 500 指數可能會收於該水平之上。然而，標準普爾 500 指數的月度波動性越高，反彈幅度就越小（分位數 3）。值得注意的是，2024 年 8 月的低點/收盤百分比為 9.4% 是特例。根據歷史統計，假設2024年9月的波動率為8.7%，則指數收在底部上方2.6%的可能性接近70%。此外，聯邦儲備委員會FOMC 會議和四重巫術日在同一周舉行也是一種獨特的情況；根據歷史數據，下週市場上漲的可能性為75%。因此，當市場在本週或下週觸底時，買入機會可能會出現。
2024 年 9 月目標 SPX 區間
熊市情況：5,636.69 – 5,145.28（高機率）
牛市狀況：5,894.28 – 5,402.87
美股期權交易戰略專家 張永恒
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