馬斯克的大餅會實現嗎？

我們正啟動對特斯拉(Tesla)研究項目，其中一個原因是公司具備很多估值潛力，包括 FDS，機械人，ROBOTAXI 等等，公司最新發布會似乎是一場特效華麗的科幻電影首映，但觀眾離場時大多滿腦子問號。馬斯克為畫的大餅暫時沒有具體數據，何時實現大家都沒有底呢。

公司並沒有就自動駕駛的士(robotaxi)計劃供具體細節。就在上述新品發佈會後，特斯拉市值遭遇大跌，其股價 10 月 11 日下跌了 8.78%，報收於每股 217.8 美元，公司總市值一夜間蒸發了 670 億美元。反映市場並不買賬。這場「We, Robot」發布會如同一場華而不實的表演。馬斯克的願景豐富，但細節匱乏，比如他介紹的 Cybercab 並未提及電池容量、充電速度等關鍵細節。至於能載 20 人的 Robovan，目前看來更像是概念車，距離實際生產還有很⻑的路要走。

馬斯克對時間表的承諾一向不怎麼靠譜。過去他為每一個「革命性」產品定下的推出時間，都需要打上一個大大的問號。從 2015 年承諾的全自動駕駛，到 2019 年宣稱翌年將有 100 萬輛自動駕駛的士上路，這些豪言壯語至今都未能兌現。現在，他預計 Cybercab 在 2027 年前投產，售價低於 3 萬美元，並預言 2025 年 Model 3 和 Model Y 將在加州和得州實現無人監督下的自動駕駛。

Cybercab 預計在 2026至2027 年實現大規模投產，配置 AI5 晶片，該車沒有充電口，將採用無線感應充電。在該車型大規模投產前，用戶可通過具備無人監督 FSD 完全自動駕駛能力的 S3XY 車型和賽博越􏰂旅行車體驗 Robotaxi 服務，所有特斯拉生產的汽車都將適配，前提是這些車型在美國獲得監管機構的許可後實現無人監督的全自動駕駛，然後會逐步推廣到美國以外的地區。

關於 Cybercab 的運營成本。馬斯克預計，Cybercab 的運營成本隨著時間的推移可能會降到每英里大約 20 美分(約合人⺠幣 0.9 元/公里)，在美國包含稅和其他費用的成本是 30—40 美分(約合人⺠幣 1.3—1.8 元)，每個人都能負擔得起。而美國城市公車每英里的平均成本則是 1 美元(約合人⺠幣 4.4 元/公里，不是公交票價，因為票價包含補貼)。

特斯拉發佈的另一款無人駕駛車是 Robovan。據悉，這是一輛比 Model Y 更大的車，一次可以搭載 20 個人，既可以做商用出行、私人出行，也可以做校車或者用來運輸貨物，預期將把運輸成本降到 5—10 美分/英里(約合人⺠幣 0.2—0.4 元 /公里)。

Robotaxi 服務發佈離不開特斯拉強大的技術實力。在技術方面，Robotaxi 背後是特斯拉 FSD 完全自動駕駛能力。基於「端到端」大模型演算法和強大的算力，FSD 完全自動駕駛能力將來可以讓特斯拉不依賴高精地圖，就可以在地球上任何一個地方行駛。根據特斯拉規劃，在 2025 年前，“無監督版”FSD 完全自動駕駛能力，會正式在得州和加州兩個地區推出。

外界很關心細節問題。比如 Robotaxi 服務的啟動時間、收費模式、全球各個市場如何推廣的具體計畫、什麼時候實現盈利以及安全事故應對策略等關鍵問題，特斯拉在這次發佈會上並沒有給出詳細的說明。

特斯拉還展示了其人形機械人 Optimus，聲稱它能執行各種人類任務，從遛狗到照看孩子等，價格預計在 2 萬到 3 萬美元之間。馬斯克甚至形容這將是「史上最偉大產品」。但同樣其技術、法規、投產等問題仍是關注所在，難以給予估值。以目前的股價計算，特斯拉未來幾年的市盈率高得驚人(明年預測 PE 接近 70 倍)。