水能啟勢

剛過一周，與公司同仁在投資會議上討論了最新的市場展望和投資策略。無疑，各地市場表現都遠超大家的想像，客戶亦欣然接受這份喜出望外的收穫。正如上文聊到，短短的三個多月中，大家的心情已經由4月初那星期的難受，迅速回到今天全年高位的歌舞昇平，高興請客的晚宴此起彼落，真叫人不能低估市場的強大威力。

看到近期一些節目訪問中，主持們一直追問嘉賓的一個核心問題均是 : 現在市場的升幅，在沒有太明顯驅動的因素影響下，能否持續呢 ? 如果以業績來看，無論美股或大中華股票市場，公司季度業績都大致符合預期，從基本面層面上看，確實看不出什麼瑕疵。唯一普遍聽到的擔憂，就是市場估值已經不算便宜。以美股為例，預期市盈率已經超過23倍，為歷史範圍的高位。除非有重大結構性因素改變，否則要再有估值重估的情況並不容易。投資者在往後的一段時間就可能要較有耐性了 !

在專長的領域中發揮極致

早前內地傳來消息，國務院總理李強出席了雅魯藏布江水電工程開工儀式。這個1.2萬億人民幣預算的水利工程十年建成後，將會是中國最大型的水電站，預計發電量達到3000億千瓦時(kWh) ，是三峽大壩水電站在2020年發電頂峰量達到1118億千瓦時的接近3倍。由此可見，是次工程規模之浩大。筆者並不熟悉新疆一帶的地理情況，都是因為消息的到來才多花心思去了解有關計劃。當中有些發現值得跟讀者分享。

雅魯藏布江是世界上海拔最高的河流，平均海拔約4000米以上，也是中國坡降最陡的大河。水從山下，使雅魯藏布江成為水力發電的絕佳豐富水資源。但是，這看是理所當然的好處，同時又成為未來工程的一大難題。

雖然今次工程的選址已經是河流的中下游，但工程施工的地點仍是屬於高海拔，對施工團隊的要求極高，而且地點交通極度不便，大型物資設備及施工組件進場異常困難。因此，縱使有如此良好的天然資源，整套計劃從2010年「十四五」規劃的建議到現在成行也用了足足十多年的時間去籌備。而且，中間也在其他的施工地點如: 派墨公路的多雄拉隧道，去探索不同的探挖方法。看似不長的50公里隧道挖掘，在面對青藏高原這座高牆時，就要化上以年計的時間才可以寸進。能負起這次基建項目的國際團隊不多，因此，最後這重擔真的有一種「捨我其誰」之感 !