智識ESG 第7集
嘉賓：利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)
ESG實戰片是次投資者角度出發，如何去選擇ESG主題的投資產品，由市面上最為人認識基金或ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易基金），而ESG主題式投資有什麼必定的條件？利達集團ESG及投資者關係高級主任 李穎琳 (Vicky Li)，講解林業投資主題如何滿足SDGs的目標、為何林木砍伐會有助ESG，更選出兩間林業主題的ETF作個案探討。
ESG主題式投資多選擇
以ESG主題出發的ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易基金）涵蓋了ESG的3個主題，但作為投資者可以選擇比較大包圍形式，或者揀選單一ESG主題，涵蓋股份可能是追蹤Ms CI指數裏面最好ESG表現的頭25位股份，都選中放進ETF。另外，也有投資者也可因應自己喜歡的ESG主題，譬如有興趣投資者喜歡「E」元素的主題，可以選擇碳權為主的ETF，也有水資源的ETF。也有投資者喜歡「S」的元素，如男女平等的ETF在市場上也有提供。
投資者可就公司的ESG表現去決定放進什麼ETF，如可視乎公司的「男女平等」比例去打分數，又或者選擇水資源主題ETF時，包含的公司也是水資源業務相關，包括如何在環境保護環境的情況下處理用水，甚至可以幫助醫院、工廠去供應水資源或者循環作用的公司等關於水主題的ET，所以選擇ESG的ETF，可除個人喜好主題而選擇。而近年趨勢，投資者都碳權、水資源或者木材的ETF，也是市場比較關注的項目。
林業投資如何和ESG拉上關係
木材相關的ETF如何和ESG拉上關係？大眾一般以為砍伐樹木是不利環境的事，講到環保，如果砍伐過量樹木，新樹又未增長會禍及整個自然環境，除了木材這種天然資源之外，也會影響動物。
當選擇林業或者木材相關實行EFG的ETF，大家以為砍伐樹木是壞事，但砍伐完後，有否再栽種及保養整個林業環境、以及樹木的用途，以上也會影響ESG的評分，因為砍伐樹木用樹木為建築材料，有機會可幫助環境。譬如CLT夾版可以用來建屋，可做牆壁、天花，甚至一整座樓的建築，基本上歐洲或者日本很多地方已經廣泛使用，而使用木材的好處耐燃燒，又可防白蟻，亦可以容易組裝，也可以代替混凝土，因為混凝土建造過程，會造成大量碳排放以及能源。
而使用木材作為建材的施工過程，亦會排放有污染物質，但卻大大減低碳排放超過4成幾，而2041年日本也將會有一座全木建成的摩天大廈，再一次印證在ESG的角度，傾向用木去取代混凝土，從而減低碳排放。另外，樹木本身可吸收二氧化碳，減低碳排放，即使是木材建成建築物，轉化了的木材在成為建築用料後，仍然可以吸收二氧化碳，將二氧化碳鎖在木頭，所以砍伐樹木不一定是有害地球，將木材轉化成綠色建築，再去保護環境。
假如一間公司砍伐樹木，又沒有計劃去栽種新樹，或者砍伐樹木時影響到生態環境等也會影響到ESG的事，所以評估一間公司的ESG報告也會遂項檢查。
林業投資的ESG目標
談到林業投資的ESG目標，就要檢視SDGs，17個永續目標中有169個小項目標，而林業投資就牽涉了其中5項，當中亦有涉及其他SDGs目的裡面關於個人身體健康、心理健康，包括：
目標 3： 健康與福祉
有研究提到人對石屎森林會感到辛苦、疲憊，但木材可令人放鬆，所以將大自然的感覺融入建築，以木材元素去建造，減少對環境的破壞及碳排放之外，亦可令到人身心放輕鬆，在ESG 的social 「社會」層面，或者SDGs 中的「健康與福祉」層面會加分。
目標6 ：淨水及衛生
而林業投資在ESG裏面的目標，由於伐木時也要需要用水，或運輸上面有機會影響到水資源，所以品評時也要留意這個因素。
目標7 ：可負擔的潔淨能源碳排放
建築施工時，消耗大量煤炭或者電力，但轉用木材後，減少了能源的消秏，體現了可控制及清潔的能源方面。
目標12 ：責任消費及生產
如何去進行砍伐？會否過度砍伐？如在砍伐有規劃，並有再次栽種新樹，便是有責任的使用資源。
目標13 氣候行動
混凝土建築的碳排放比使用木材的建築高，轉用木材後，除了可減低在施工時碳排放，，木材亦可吸收建築物內的二氧化碳並鎖住，對「氣候行動」做到可持續。
實戰篇：林木主題ETF業務分類「Wood」 及「Cut」
投資者選擇林木主題的ETF，除了是「發財立品」，回報方面也是關心的主要因素。
就林木投資為例，以「Wood 」和「Cut」兩種同樣是林木主題的ETF， 在EST評分相約下，投資者應該如何選擇？
1.ETF中包含的公司種類
「Cut」是以木材、紙張等相關的包裝公司為主；「Wood」是以管理樹林的公司會主。雖然兩者同是木材相關ETF，但涵蓋公司有所不同，但選擇並沒有對錯，純粹是投資者個人喜好選擇。
2.ETF公司的業務地區
選擇林木主題的ETF，也要考慮地區，便可觀察該公司的發展項目是否成熟？譬如美國、歐洲地區多用木材建築，如果ETF內選擇林業公司，也會選擇相關地方分布，考慮到其公司涵蓋的業務在歐美業務是否比較多，也會令投資者更想去選擇；另外，紙和包裝的公司可見在美國的公司比較多，這樣也會令投資者要考慮的要點。
3.ETF的主動被動影響回報
一般來說，ETF有「被動型」和「主動型」兩個類別。
被動型ETF旨在跟蹤相關指數，可以是股市、區域性或全球性股市，或者是特定行業的指數，也可以跟蹤資產，例如債券或商品。被動型ETF又稱為跟蹤指數ETF。
主動型ETF不會跟蹤任何相關指數，但會投資於一籃子股票、債券、及/或其他資產例如貨幣市場工具的投資組合，以尋求實現其投資目標。為了優於市場或其基準，基金經理通常會主動管理主動型ETF的相關資產。——– 投資者及理財教育委員會
在投資林木主題時，被動型的ETF多是追蹤MSCI裡面的股份，純粹選擇林業主題分類的排名最高25位的公司，不會以公司業務性質作為篩選條件，不會考慮是「Wood」 或「Cut」 的公司分佈；主動型的ETF，就是基金經理會因應其業務性質，如偏好森林或者建築、土地管理，便主動揀選「Wood」的股份，所以投資者去選擇林ETF時候也要留意主動被動的因素。
明白投資者最關心始於是回報，但即使是被動型的ETF(如圖例所示，截至今年4月結果)也可以被動是MSCI中頭25位的公司，但仍可選擇多擺偏向包裝的「Cut」或是偏向管理樹木林業的「Wood」，而表現兩者也不相伯仲，所以也可依自己投資風格選擇。
ESG是資金的穩定避風港
有良好ESG表現的公司，即使在市況比較波動的時候，也會有資金注入，因為投資者認為可避開很多不能預計的風險，包括政策、環境上的風險。當ESG的「G」(政策上)、管理層表現理想，在調配決策靈活度高，令其有機會在市況上抗跌力更高，資金自然泊入。
另外，林業投資市況波動性及週期性，影響相對會較低，表現也會理想而穩定。
截至今年4月，今年2月至4月的低迷市況，「 Wood」的表現有1%回報，而「Cut」有1.4%回報，而長遠「Wood」 的10年表現更有10%回報，可見其長遠回報穩定性。
【智識ESG】
主持：林淑敏
ESG是環境保護（E，Environment）、社會責任（S，Social）和公司治理（G，Governance）這3個英文單字的縮寫，被當作衡量一間企業永續性的指標。EGS涵蓋範圍廣泛，同時也被視作為公司管治的其中一種。
ESG概念最早於2004年由聯合國《Who Cares Wins》報告中正式提出，在歐美國家已流年數年，而香港投資界及上市企業亦開始大行其道，自2020年7月1日或之後開始的財政年度起，香港上市公司須在ESG報告中披露更多信息，刊發報告的時限也縮短為其財政年度結束後五個月內。
【智識ESG】讓聽眾更加了解相關範疇，並尋找更優質及多元化的投資機會。
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