因時制宜很重要，環境不同，應重點觀察的因子也會改變。華爾街有句彥語「Don’t fight the Fed」，總之股市升或跌，總是與聯儲局的金融政策取向高度相關。過去兩年美股的表現和市場的關注點，有8-9成都是在預測聯儲局的降息時間和幅度。搞得每個月的通脹和每星期的就業數字，忽然成為股市向左走向右走的理據。

新城財經台的聽眾，在近半年一定會聽過本人分享自己在做空台灣指數期貨，事關我每隔三數星期就會重提一次，為什麼多次重提呢？尤其是大家印象中，由半導體股主導的台灣股市仍然氣勢如虹丫？憑甚麼做空台股？

美國聯儲局自8月以來步入減息週期，聯邦利率從5.5%已下降至4.75%，預期利率進一步向下；相反，澳洲央行行長Michele Bullock堅持鷹派，一直警示通脹風險，幾個月以來維持指標利率在4.35%，甚至放話有加息需要。

2023年7月標準普爾500指數曾高見4607點，距離2022年1月的4818點只差4.6%。但自10月底以來，美股極度強勢，在股神接連減持股票、增持現金之時，在這12個月的時間裡，標準普爾500指數現了11支陽燭，最近高位達到了5872點，較去年10月低位足足升了43%！

出版了將近兩年的《美元霸權衰落時》講到美國濫用美國作為全球儲備貨幣的特權，令美元地位在交易效率和信用兩方面都出現裂痕。不過，由於短期未有替代工具出現，美國仍然有能力在美元地位下降的軌道中興風作浪，遲早引發又一次的金融事故。

關於日圓，表面的，就訴說圓匯從高位貶值五成，已令日本經濟生活處於水深火熱之中，不論中期、長期，若日圓維持弱勢，即使不再跌深，相信半數國民連肉都無得食，生活質素要返去二戰時期。到2024年初，更指出日圓已三次觸及151水平，若被突破，便有機會向170進發。

日本人不單失去了旅行的能力，日圓貶值令入口成本急增，靠進口原材料生產的經營者苦不堪言：東京商工調查公司發佈的《全國企業破產情況》顯示，2023年負債總額超過1000萬日圓的破產企業數量同比增加35.2%至8690家。今年以來日圓再貶值超過一成，可以想像到今年的經營環境更差。

道氏理論歷史相當悠久，最早是為探究經濟景氣循環的規律，經過百年發展，成為了今日技術分析的原點。它認為市場存在一個可以依循的移動趨勢，股市反映經濟，自然也會以類似於經濟走勢而行。其理論之一，它觀察不同行業與大市之間的表現變化，便能夠把握當下周期所處的位置和預測未來的走勢方向。