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美國經濟放緩或比預期嚴重

30-08-2023
美國經濟-通脹-衰退

由去年10⽉⾄今年6⽉中旬,環球股市若以MSCI世界指數衡量的話,經美國通脹調整後的回報率約為10%。不過,現時經濟並非不冷不熱,有利所有主要資產的市場環境,反⽽挑戰將接踵⽽來,未來數⽉經濟會繼續展現崎嶇不平的走勢,對投資市場的影響或會加⼤,尤其在美國市場⽅⾯。

據經合組織的數據,環球經濟活動正以接近2.5%的速度前⾏。⾸先,通脹仍然居⾼不下。縱使隨着能源價格下跌及⾼基數效應,整體通脹已經有所放緩,但核⼼通脹(撇除⾼度波動性的能源和食品價格)依然連續數季徘徊在4%⾄5%⽔平,遠⾼於央⾏2%的⽬標,美國當局今年底前仍有加息可能,歐央⾏亦未有暫停加息的跡象。

聯儲局主席鮑威爾在傑克森霍爾央⾏年會上表⽰,將謹慎地決定是否再次加息。在通脹持續放緩之前,將採取限制性政策。如果適宜,聯儲局準備繼續加息。他指出,美國經濟增速持續⾼於趨勢⽔平,可能會給聯儲局繼續緊縮提供理由。對於是否再次加息,他稱:「我們將謹慎⾏事」, 2%仍是聯儲局通脹⽬標,但⽬前⽔平仍過⾼,還有很長的路要走。

以往多次加息⾏動可能會對美國經濟帶來更多顯著的拖累。聯儲局認為,美國7⽉PCE通脹率為3.3%,核⼼PCE通脹率為4.3%。若要實現2%的通脹⽬標,需要讓美國經濟增速低於趨勢⽔平、且勞動⼒市場走軟。

市場有⼀種預期,就是今年稍後或者明年,美國和歐洲有機會陷入經濟衰退。雖然數據反映近期經濟活動持續擴張,但各種領先指標,包括孳息曲線倒掛、貨幣供應量收縮,以及⾦融周期⾒頂等,這些都符合對衰退的預測。以歷史數據來看,每當央⾏把利率提⾼到緊縮⽔平以對抗通脹時,結果總是步入衰退。隨着價格上漲時期的結束,住宅和商業物業市場⾒頂,或會導致比現時市場預期更嚴重的經濟放緩情況。

國際貨幣基⾦組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃稱,未來5年全球經濟⽣產總值(GDP)增長僅得3%,比長期平均低0.8個百分點,因此呼籲各國政府,尤其是新興經濟體,需要收緊財政政策,以控制債務⽔平,降低通脹,⽽且⼀旦通脹揮之不去,融資環境將進⼀步收緊,繼⽽衝擊資⾦流動。⾔下之意,就是政府應審慎理財,並為⽇後潛在的經濟困局預留的彈藥,國際資本隨時令局勢更複雜。

今年較早前倒閉或須接受救助的美國銀⾏及瑞⼠信貸,表⾯似乎都只屬個別事件。然⽽,這些銀⾏都有個共通點,就是未能適應⾃2021年經濟復甦以來私⼈市場槓桿率⼤幅攀升,同時利率⼤幅上升的情況。利率增長不僅影響銀⾏,也波及非銀⾏⾦融機構。國際貨幣基⾦組織已⼀再警告,非流動資產市場,尤其是房地產市場,可能會成為⾦融不穩定的來源。

⼼安⾃在

吉祥如意


【關於 #龍稱】

佛教徒。龍天護法之象,心法相稱之本。少年時移居香港,高中開始接觸財經訊息並學習投資,至今凡三十年。投資既是個人興趣,亦為終身事業。曾任職於《信報》,與曹仁超先生結下忘年之交,有師徒之情。後曾就職於歐美投資銀行。

財富多寡與否在因果,也在心量,因果展現為運氣與能力,心量可改理解為布施、渴望、蓄水池等等,心量越大,福報也越大。在每一個當下把握主動,以積極態度守護財富乃至人生愿望,財富增長、心想事成是必然結果,也能為有緣人帶來光明和快樂。

龍稱