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市銷率估值法的應用

16-01-2024
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大部分投資者都明白估值的重要,計算估值後,才能具體知道現時股價的平與貴,從而制定出適當的投資策略。不懂估值根本就是盲目投資,很易在貴的價位投資股票。

估值方法與限制

企業估值,一般分為「絕對值的估值方法」,以及「市場比較法」,前者是精確地計算出數字,從而得到最終的企業價值,計算方法較深,後者則利用市場比較,以不同的角度去推算出企業價值。在眾多估值法中,市盈率估值法、市賬率估值法,都是較入門及常用的估值方法。

但投資者要留意,每種估值方法都適用於不同類別的企業,以及有當中的限制,沒有一種估值方法是完美的。例如市盈率只限於有盈利的企業,而市賬率則限於有一定資產,以及該資產較有市場價值的企業。

市場比較法是投資者較易掌握的估值方法,市盈率估值法、市賬率估值法,都是市場比較法,除此之外,市銷率都是市場比較法,亦是常用的方法。

市銷率估值法

這個估值的方式適用於未有盈利,但有銷售的企業。不少投資者會用市盈率估值法去進行估值,但面對一間未有盈利的企業,又或當中的盈利無代表性,投資者就不宜強行用市盈率計算,又或者要進行調整才可以計算。

這時候,投資者可以嘗試用其他估值方法,如果企業有銷售,而行業裡,銷售與最終賺錢能力有一定關係,銷售與市場認為企業值多少錢有一定的關係,投資者就可以運用「市銷率估值法」。

由於企業的「盈利」有可能被操控,例如包括了特殊收益以及會計因素,因此有些投資者認為,營業額更為真實,代表性更高。

市銷率對於較為初創,仍處高增長的企業,往往比較適用。這類企業目前的盈利很少,甚至虧損,但只要發展到一定的水平,就會賺取到正常的利潤。這類企業這刻利用市盈率未必能反映真實的情況,市銷率就比較有代表性。

因此,投資者就可以運用市銷率估值法,公式為:「市值」÷「銷售額」計算,利用現時的股價市值,與營業額之間的比率去衡量股價的平貴。數字愈高一般代表愈貴。

但要留意,不同行業的市銷率相差很大,不能直接比較,因此投資者往往利用企業過往的市銷率,作為推算估值的核心。