今年最後一次的聯儲局議息，係全年最鴿的一次。一方面，我是大跌眼鏡，另一方面，也回應了本欄上期的說法，聯儲局屈服於市場及政治的壓力下，在無必要時重啟低利率方向，足可證明聯儲局已成為華爾街的扯線公仔，公信力蕩然無存。
為什麼說現在重啟低利率的政策方向是沒有必要呢？尤其是消費物價指數CPI跌至3%，按月的環比增幅已顯乏力。事實係，CPI放緩主要是商品價格回落，例如能源、汽車：去年底的油價大約每桶80美元，現在油價跌到大約$70美元；汽車供應去年底受阻，令二手車價與新車無異。相對地，租金升幅同比仍有6.5%，服務類價格的同比增幅仍有5.5%，這些都是佔比較大，而且與就業市場關連較大的種類，當罷工活動還在發生時，這類價格升幅如何放緩呢？
所以，兩星期前鮑威爾仍然認為就業市場的緊張會對物價做成推升壓力；而且，別忘記美國政府推行的巨大財赤政策，肯定也會對物價造成推升壓力。但兩星期後，新公布的失業率從3.9%回落至3.7%，聯儲局反而由鷹轉鴿，此事絕不尋常。
回看歷史，2007年的金融泡沫，是全球投機資本擠擁美國房地產市場的結果，格林斯潘在當時確認自己看到泡沫，但認為泡沫不會帶來危機，所以維持利率在低水平任由泡沫膨脹、爆破。
再往前看，80年代伏爾克在短時間內把利率大幅弄低舞高，明明看著通脹未正式降溫，為了總統大選硬說通脹壓力已消而降息，激發通脹報復反彈、市場一片瘋狂，後又因通脹急升溫而被迫在短時間內轉呔抽高利率。
聯儲局若然減息會引發甚麼情況呢？股市瘋狂已是常態，就不需多講；曾經造成2008年金融海嘯的樓市又會如何？目前美國樓價正處於極高水平，樓價與收入中位數之比達到7.5倍水平，比2007年次債爆發前高位6.8倍高出一成！租金佔收入中位數比率升至41%，又係高過2007年水平。留意番，有七成人口收入是低於中位數！這不是明擺著向火災區倒油投薪嗎？
不單如此，美國勞工短缺問題持續，高息環境限制了需求和信貸消費，若利率回落，信貸消費的增速將會死灰復燃，屆時想再控制通脹只能學伏爾克急轉呔大升息。
有趣的是，聯儲局轉鴿後，歐洲央行和英倫銀行都發表了2023年最後一次議息，雖然利率維持不變，但態度仍然堅決要進行緊縮，英倫銀行的議息投票更顯示有三成委員要求再加息一碼。已經步入衰退的歐洲大陸，對利率的取態竟然比經濟增速最強的美國還要強硬。如果聯儲局轉鴿與政治因素無關，難道是聯儲局看到經濟或金融狀況正開始出現不得了的驚人發展，所以要提早應對？
會有咩事發生呢？留個關子大家追看下期。
【關於 #佛系股評人梁樹德（Scott）】
MBA, MCG, MAP, IPA, CMA(Aust), ACG, HKACG, CESGA, IRC, AHKIoD 曾擔任本地金融機構的經濟分析員及證券分析員，從研究宏觀經濟跳入股票分析；後來成為上市公司投資者關係人員，熟悉上市公司的財務及資本操作、營運和公關策略。曾／現任信報、新城財經台、明報、大公報、DBC 數碼電台、Roadshow等媒體的專欄作家及演講嘉賓。執筆專欄包括《佛系股評》、《港股淘寶》、《膏腴梁肉》、《妙輝博客》、《尋珍記》、《股壇精英》等。
