企業簡介
美團是中國領先的生活服務電子商務平台，利用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常有關食的需求，並進一步擴展至多種生活和旅遊服務。
雖然美團現時核心業務是外賣平台，但美團正不斷發展延伸業務，業務覆蓋餐飲、叫車、旅遊、新鮮購物等多個生活服務領域。美團外賣份額穩固，已經成為行業的龍頭。
美團近期危機
美團在2023年上半年，業務發展平穩，雖然不是十分好，但都不算差，營業額比之前一年同期升3成，同時由虧轉盈，產生了盈利80億人民幣。
可惜到了2023年第三季，業務有轉弱情況，營業額比上一季出現了下跌，在中國消費力轉弱加上競爭加大的環境下，令這企業的業務情況轉弱。
由於美團較難在不給予折扣優惠的下保持目標成長速度，這反映美團在外賣方面的業務增長，將出現了放緩。而美團如果要保持成長，就要推一定的優惠，令賺錢能力受影響。
另一方面，抖音發展外賣服務，將會對美團產生影響，特別是初期會利用優惠等方法，去搶市場，因此會令行業短期的賺錢能力受影響。
不過，美團現時也有一定地位，要打入並不容易，加上美團是過往千團大戰的最後勝利者，這刻已建立完整的營運系統，要產生同等級數並不容易。
但在短期，一定會因此影響賺錢能力，同時要調整經營策略，至於中長期，對美團影響都有，但未必是核心性，當然，之後仍要觀察。
美團發展過程
我們先從美團的發展，慢慢拆解這企業，同時分析將來發展，美團網站成立於2010年，當時在中國有大量團購網成立，由當時數千間，到絕大部分失敗收場，美團憑藉大企業支持及調整策略，轉營成功。
2012年，美團明確了發展策略，發展美團外賣、美團酒店、貓眼電影等業務，到2015年與大眾點評合併，開始確立了市場地位。之後，美團開始發展各種延伸業務，目標是建立一個生活化平台，美團更進軍社區電商，開發新鮮購物範疇，令美團業務除提供服務外，更涉及電商。
所謂的「平台」，就是指美團並不是產品的直接提供者，只是一個中間人，一個平台，為消費者提供資訊與商戶的選擇，又或提供一些商品的附加值（如將商戶的食品送到食客手上），同時，為商戶提供客戶。
財務數據方面，美團每年的營業額都有一定增長，始終所發展的市場處高增長階段，過往投資期處負現金流，到2019年才正式有正經營活動現金流，但仍然不穩定。當業務開始有正現金流，企業就有更大條件去進行投資，開發新業務。
企業營運模式
可以將美團的業務，簡單分為三類：
- 外賣平台
- 旅遊相關
- 其他新業務
三大業務是有關連的，因為美團利用外賣平台去建立客戶群，再延伸銷售到旅遊相關及新業務類別。
當投資者分析時，不能只集中外賣部分，因為美團正建立一個生活團的平台，投資者要同時分析新業務，及以一整體角度去分析。
上圖是美團提供的資料，亦是美團將自己的定位，下面的箭咀，代表美團將商家的產品與服務，帶給消費者；至於上面的箭咀，代表美團將消費者帶給商家，例如旅遊、交通工具等。美團成為一個連繫的角色，將資訊提供給消費者，令消費者更方便及有效率去購買所需的產品，同時將客戶帶給商家。
這個也是同樣概念，「到家」就是將產品送到消費者手，「到店」就是將消費者帶到商家，這就是美團的商業模式。美團先利用「到家」業務吸引消費者，再延伸銷售「到店」的業務，產生更大的商業價值，想建立循環銷售模式的生活圈業務。
三大業務
現時美團的三大業務：外賣、旅遊、新業務。外賣業務的收入貢獻最大，是現時美團的核心業務，雖然並不是高毛利的業務，但對美團有重要作用。因為外賣業務特點是流量高，客戶經常要使用其服務，不少客戶會重覆使用，建立了客戶的忠誠度，為美團建立了一個龐大的客戶群，會不斷使用平台。
建立了客戶群，就能為其他業務提供客戶，如各種「到店」服務，酒店及旅遊都是這類，賺錢能力較高，但客戶使用的頻密程度較餐飲外賣少，如果有穩定客戶，賺錢能力不差。
外賣業務保持增長，進一步提高賺錢能力，酒店旅遊等業務的發展，持續擴展新業務，加上將業務擴展至3、4線城市，這些因素都是美團的潛力所在。
餐飲外賣是核心業務
餐飲外賣主要包括餐廳烹製的即食餐的配送，按交易筆數計，美團是全球最大的餐飲外賣服務提供商，現時中國的外賣市場結構，由「美團」及「餓了麼」壟斷，合共市佔率超過九成半，美團的市佔率較高。
由於已建立完善的品牌、運輸網絡、平台、客戶群，因此這兩間企業的壟斷局面，相信很難改變。因此，美團在外賣業務，已有相當的優勢，長遠只是怎樣有效將客量變成現金，以及怎樣輔助延伸業務的發展。
美團大部分的餐飲外賣交易，以移動應用美團、美團外賣及大眾點評獲得，其餘交易主要於騰訊的微信及QQ獲得。用戶確認GPS 定位配送地址後，頁面會顯示提供外賣服務的餐廳。
美團利用數據分析，為用戶匹配其消費及口味喜好的餐廳類別，給消費者能進一步篩選。由於美團已擁有大量的消費者及餐廳，能利用大數據作分析，做好「匹配」動作，令消費者得到最適合的餐廳選擇，正是美團的優勢。
美團運用自動派送系統，利用大數據技術人工智能等技術配對送員、商家、顧客位置，自動產生配送時間最短路線，進一步提高配送效率。
美團外賣業務的交易用戶數目，由2015年的約2億人，增至近年約5億人，交易筆數超過30億，可見增長快速。2020年的肺炎疫情，令美團的外賣業務高速增長，雖然之後疫情退卻令業務增長力減，但消費者已形成使用習慣，並不會令美團的優勢減少，但最高速增長期已過，這部分業務將進入中高速，及再進入中速增長期。
有幾個原因令美團在疫情退卻後仍擁有優勢，第一，美團設會員制度並不斷有推廣，令用戶產生持續使用習慣。第二，服務範圍進一步擴大，與更多商戶合作，令吸引力提升。第三，用戶使用的習慣，由過往較集中工作時間，到現時發展到任何時段。第四，知名度及網絡等已形成。
外賣業務仍有增長力，其中一個動力是來自三、四線城市，現時業務滲透率不足兩成，與一、二線城市四成滲透率仍有差距，美團現時正加強這部分的業務發展。
酒店及旅遊相關
外賣業務佔美團收入約半，而美團第二個業務部分，就是「到店、酒店及旅遊相關業務」，雖然在2020年肺炎疫情時期，這部分業務有一定影響，但投資者分析時，最重要是長遠的發展。
先解釋中國的酒店行業及美團從中產生的優勢，中國酒店市場高度分散，單幢類別酒店的數量比例，明顯超過美國。根據一些市場調整報告數據，按酒店零售金額計，五大連鎖酒店集團佔中國酒店市場份額約一成多，而美國則為兩成半。反映中國酒店行業，明顯比美國分散。
由於行業的分散，消費者更依靠網上平台，去尋找各種酒店資料。美團的平台提供酒店及旅遊預訂等資訊服務，根據調查機構艾瑞的資料，美團是中國第二大酒店預訂平台。
比起外賣業務，酒店旅遊業務的毛利高，根據美團提供資料，「餐飲外賣」的毛利率約15%-20%，而「到店、酒店及旅遊」的毛利率約85%-90%，可見酒店旅遊業務的賺錢能力較高。再加上酒店旅遊的潛力仍較大，只要進一步發展這業務，長遠能提供美團不差的盈利。
正如之前所說，外賣業務雖然不是特別好賺，但卻提供客源給其他業務。例如有超過八成的酒店預訂新增交易用戶，以及超過七成的其他生活服務新增交易用戶，都是來自餐飲外賣及到店餐飲這兩個業務。可見，美團現時正發展的，是一整體的生活化平台業務。
美團第三個業務部分，就是「新業務」，這部分的業務增長速度快，但仍未實現盈利，同時業務變化較大，美團想發展成為一個生活服務平台，以餐飲外賣建立客戶群，再不斷向發展延伸業務，新業務包括美團買菜、美團優選等，美團管理層表示，會加大投入發展新業務，但短期仍會處於虧損狀態，因此財務數據仍較一般。
